作者| 猫哥

来源| 大猫财经

01 后地产时代，家居行业的新趋势

2019年，房地产市场出现了一个与以往大不相同的新趋势。三四线城市不仅在房价涨幅上超过了一二线城市；在诸多头部房企促销潮的推动下，房地产市场在销量方面，也呈现出一种“下沉”的趋势。销量分布的变化，也间接推动了家居行业市场的扩容。

后地产时代的种种变化，也给向来传统的家居行业带来了新的挑战：是继续坚守一二线城市有限的存量，还是把目光聚焦在逐渐冒出增长势头的三四线城市提供的生机勃勃的增量？

从现在这个时间点来看，“下沉市场”绝对是未来最不可忽视的热点之一。

仅仅三年，靠着所谓的“下沉市场”这块从未被挖掘的宝藏人群，拼多多迅速崛起，甚至在IPO后市值更屡创新高，跻身互联网第一梯队；而其他后知后觉提升了在下沉市场投入的传统巨头，也在“下沉”后迎来了新的增长。

临近双十一，在吸收了过去三四线棚改和存量房去库存的这一波红利后，借着“金九银十”中房企各种促销手段的东风，向来被家具市场忽略的三四线城市也会释放出巨大的消费潜力。

无独有偶，红星美凯龙一直以来在“下沉”领域颇有发言权。

比如不断扩张的势力版图：截止2019年9月30日，红星美凯龙通过自营+委管，战略合作和特许经营等方式，已经拥有了394家家居建材店/产业街，除了一二线城市外，触角也延伸到了颇有潜力的三四线城市中；而在筹备中的项目也有近400家，其中大部分也开始逐渐走出了趋势。

还有不断更新迭代的运营模式：尽管身处家居行业这样的传统行业中，红星美凯龙却并不“传统”。注重品类持续迭代，推动家居商场升级；推出M+星设计平台、打造M+设计师大赛，培育优质设计力量服务消费者；发力家装业务，打通家居产业链上下游……

02 现金为王，投资的是一个怎样的未来？

这些布局也体现在了红星美凯龙不断增长的业绩中。

10月29日晚间，红星美凯龙发布了2019年第三季度报告，营收净利双增长，延续了从11年到18年一直保持的增长势头：2019年1-9月，公司实现营业收入118.24亿元，同比增长18.34%，扣非后归属于上市公司股东的净利润为23.12亿元，同比增长5.13%。

值得注意的是，在营收大增18.34%的同时，红星美凯龙还拥有着稳定、充裕的现金流。三季报显示，截止9月30日，红星美凯龙货币资金高达83.37亿元，经营活动产生的现金流29.25亿元。

一个主营传统家居行业的集团，是如何在门店不断增加、势力范围不断扩张的过程中维持充沛的现金流呢？

红星美凯龙的解决方案是“自营+委管”的轻运营模式。一方面在自有土地上自建商场，巩固已有份额、盘活土地商场等重资产，已投入运营的自营商场已经做到了79%的毛利率；另一方面通过过去积累的管理经验开拓合作委管商场，在降低成本的同时带动利润的提升。

在家居行业巨头不断下沉，进入贴身肉搏的后地产时代，稳定、充裕的现金流也给力红星美凯龙更多的自由空间，比如在资本市场投资未来。

根据三季度财报显示，红星美凯龙其他权益工具投资达36.35亿元；按照此前的公开数据，红星美凯龙财务投资的公司多达35家，包括欧派家居、新潮传媒、奥普家居、麒盛科技等优秀企业。

年内更有两家公司成功ipo——

2019年10月25日，由红星美凯龙投资的青岛海尔生物（688139）正式在科创板市场挂牌上市；

2019年10月29日，由红星美凯龙投资的麒盛科技（603610）正式在上海证券交易所敲钟上市。

红星美凯龙的眼光向来不差的，已经布局颇有时日的多笔投资想来也将进入收获季。

03 新势力+新零售，双十一的新尝试

互联网和电商时代，消费行为本身开始发生了根本性的变化，传统巨头依托互联网进行相应的调整和转型，互联网企业则热衷于从线下寻求流量突破口进而完成自身的转型升级。

也许是出于对家居行业未来的认同，两个巨头在2019年频频对彼此释放善意。

早在今年5月，公司控股股东红星控股发行了可交换债券，阿里巴巴出资43.594亿元全额认购，同时，阿里巴巴在港股收购了红星美凯龙3.7%的股份；

10月16日，红星美凯龙召开了2019年第二次临时股东大会，重点审议并通过了《关于增补第三届董事会非执行董事的议案》，同意增补阿里巴巴集团副总裁兼CEO助理靖捷先生、阿里巴巴副总裁兼CEO特别助理徐宏先生担任红星美凯龙第三届董事会非执行董事。同时，徐宏也将进入董事会下属战略与投资委员会委员。

在管理团队层面的深度融合，更有助于推进双方在家居领域的新零售变革。在即将到来的双十一中，南京、上海两城的红星美凯龙门店也率先加入了天猫家装“同城站”，新模式、新零售与传统家居行业的碰撞，值得期待。

也许就像红星美凯龙副董事长兼董事会秘书郭丙合说的那样：“与阿里巴巴的合作，能够给品牌商带来更多有价值的资源，给消费者创造更好的消费体验。”

线上线下两大巨头的这次携手，将带来行业生态的重构，也意味着家居新零售篇章的开启。

04 牢牢把握新趋势、新形势

对新趋势、新形势的牢牢把握，对增长和未来的坚定信心，这恐怕也是红星美凯龙在30日业绩说明会后举行“投资者开放日”的底气。

10月31日，红星美凯龙邀请由上市公司协会和投资人代表等成员组成的“考察团”深入集团内部，零距离感受了红星美凯龙商场数字化升级、新零售建设的成果。

比如拥有着从1楼直达5楼的的世界商场最长的观光自动扶梯、由日本爱知世博会原班人马跨国营建的展现未来智能家居发展前景的公元2050/2500体验馆，号称全球家具建材1号店的真北商场；

还有以家具建材购物为基础、但也通过改造和另建增强艺术展现的金桥商场，除了家具建材及诸多艺术收藏外，甚至还囊括一座占地450平米、拥有近300个座椅的爱巢剧场。

从融合了裸眼3D技术理念、增强用户实时体验的云绅全息屋；到搭载面部识别、语音识别、推荐引擎、深度学习等人工智能技术云绅智能服务机器人“大天使”；再到通过语音识别、图像识别、人脸识别、手势识别等全新技术，结合大会员One D体系等多种交互方式的智能交互大屏。

看来在新技术应用和用户体验提升领域，红星美凯龙也下足了功夫。

而说到对投资者的重视，这也向来是红星美凯龙公司的优良传统。

在上市后的这四年间，红星美凯龙共计向投资者派发了54亿元现金股利，远超行业平均。除此之外，红星美凯龙也是增持战线上最积极的上市公司之一。

不仅先后完成了一期、二期员工持股计划、公司控股股东及附属企业之部分员工购买股份计划，共计斥资5.17亿元；加上斥资2.24亿元践行IPO稳定股价实施方案，年内已累计投入7.41亿元。

红星美凯龙的诸多大手笔，显示了管理层对增长和未来的充分信心。未来，在专注主业、以更好的业绩回馈投资者的同时，红星美凯龙将继续以沟通为核心，以互信为目标，搭建多元化沟通平台，增进投资者对公司的了解和认同。