周二A股开盘后，央行那边就突然发了一个重磅消息，那就是央行“降息”了！

11.5号人民银行开展中期借贷便利（MLF）操作4000亿元，与当日到期量基本持平，期限为1年，中标利率为3.25%，较上期下降5个基点。今日不开展逆回购操作。此举被市场认为是央行“降息”了。受此消息影响，周二A股盘中一度冲上了3000点。

为何市场会认为央行这次MLF操作是“降息”了呢？我们先来了解一下MLF（俗称“麻辣粉”）。

01

MLF, 中期借贷便利（Medium-term Lending Facility），是2014年9月由中国人民银行创设。它主要是针对对象是商业银行、政策性银行。简单的理解，它是中央银行提供中期基础货币的货币政策工具。

它的作用主要是什么呢？主要是降低融资成本。具体就是，央行调节向金融机构中期融资的成本，从而引导这些金融机构以更低的利率向企业发放贷款。

你可能要问，为什么央行不直接降息，还要设立MLF呢？

那是因为，央行降息针对的是市场的基础货币，针对面广，而且央行的货币政策也不能轻易调整。这对国家经济和通货膨胀影响会比较大。那么，问题来了，如果不想引起通货膨胀，又要降低企业融资成本，那怎么办呢？所以SLF、MLF之类的中短期货币工具就发挥作用了。

MLF与SLF的区别只是时间的长短，MLF期限一般是3~6个月。主要服务小微企业和“三农”等重点领域和薄弱环节。所以MLF具有灵活性、针对性和有效性。

理解了MLF，我们再来了解一下这次央行MLF操作。

这次央行中期借贷便利MLF操作4000亿元，刚好是上次发放的4035亿元到期了，这次只是一个常规的续操作。但为何A股市场会表现比较亢奋呢？那是因为这次的MLF中标利率为3.25%，较上期下降5个基点。而2018年4月以来，MLF利率一直都是3.30%不变。

有人说，不就是5个基点吗？不多啊。确实，相比于美联储每次下降25个基点利率来讲，这5个基点是不多。不过，各个经济体的情况都不一样，不具备可比性。

这次，央行虽然仅仅是下调了5个基点，但给了市场一个惊喜，因为原本市场是没有预计到央行会下调5个基点的。这让市场看到了货币政策宽松的可能性。也因此，当MLF中标利率下降5个基点，市场的第一反应是央行要“降息”了。

02

不过，实际上，个人认为，央行此举更多是为了引导LPR利率的下行。

LPR：贷款市场报价利率（Loan Prime Rate）。它是商业银行对其最优质客户执行的贷款利率，其他贷款利率可在此基础上加减点生成。可以理解为贷款利率=LPR±点数。

而LPR它由18家银行按中期借贷便利利率（MLF）加点形成的方式，即LPR=MLF±点数。向全国银行间同业拆借中心报价。方便于利率的市场化。

今年前几次的LPR利率，并没有达到预期效果，所以这次央行下调MLF利率5个基点，估计就是为了引导LPR利率的下行，从而更好的为实体经济服务。

所以，央行下调MLF利率5个基点或是为了引导LPR利率的下行，而不是真正的“降息”了。

03

那么，央行真正“降息”的可能性有多大？近期有可能吗？

个人认为，近期降息可能性应该是不大的。主要是CPI数据还没到合适的时候。

如果央行实施真正意义上的降息，那么由于利率的下调，存放在银行的资金收益率下降，越来越“不值钱”，那么，将会有资金不再选择“躺在”银行存款里，而是选择在外流通，从而使得货币的流动性增加，CPI数据有上升压力。所以近期央行真正降息可能性不大。

央行降息的机会在2020年应该会上升。因为2020年，随着疫情的控制和供给的增加，猪周期应该会出现下行。这使得降息的可能性增加。

04

既然央行近期真正意义上的降息概率不大，那么，市场还有什么盼头吗？有，降低存款准备金率。

此前，2019年9月4日召开的常务会议上，已经释放了“降准信号”。会议指出，坚持实施稳健货币政策并适时预调微调，加快落实降低实际利率水平的措施，及时运用普遍降准和定向降准等政策工具，引导金融机构完善考核激励机制，将资金更多用于普惠金融，加大金融对实体经济特别是小微企业的支持力度。9.16号，央行马上就实施了降准。

由此可见，随着央行这次下调MLF利率5个基点，近期真正降息的可能性下降，不过存款准备金率作为调节流动性的工具，或许会有机会再次派上用场。

免责声明：文中内容仅供参考，不作为投资依据！