一半海水一半火焰。

当51信用卡因涉嫌恶意催收而被公安机关调查之际，一家催收公司湖南永雄却踏上了赴美上市之路。消息一出，小伙伴们炸了！搞催收的都能上市，凭什么！

事实上，国内乱象丛生的催收行业在美国早已是规范化和标准化的行业，甚至不乏在纳斯达克上市的公司。

在业内人士看来，湖南永雄赴美上市更多或在于寻求合法性。

1

催收公司赴美上市底气何在

美东时间10月23日，美国SEC披露湖南永雄资产管理集团(下称“湖南永雄”)递交的招股书文件。也就是说，在国家重点整治催收行业的同时，湖南永雄逆势准备登陆美国资本市场。

若此次上市成功，湖南永雄或将成为国内首家在美股上市的催收公司。

很多小伙伴们不服气：湖南永雄凭什么去美国上市？

凭什么？凭的当然是能赚钱啊~

据招股书显示，截至2017年、2018年和2019年上半年，湖南永雄营业收入分别为5.59亿元、7.58亿元和5.15亿元，毛利润分别为2.07亿元、2.38亿元和1.33亿元，净利润分别为1.09亿元、1.24亿元和3233万元。

可以看出，虽然业绩没有想象中暴利，但还算不错，比较稳健，符合美国纳斯达克上市的要求。

然其中并非没有风险。

有法律专业人士表示，永雄资产虽然赴美上市，但实际经营却都发生在国内，理应受到相关法律法规的限制。而当前，国内有关部门对催收行业的监管正在加强。

从收入构成看，在2017年、2018年两年中，来自信用卡的应收账款催收服务的收入，占到了总收入比重的96.6%、80.5%。也就是说，在前两年的收入结构中，信用卡催收占据了绝对的比重。

但在2019年上半年，湖南永雄的收入结构出现了明显的变化，近三成的业务收入来自于线上消费金融行业，打破了信用卡催收一家独大的局面。

也就是说，其信用卡业务收入占比在下滑，网贷催收业务在上升。

网贷催收正是目前监管的重点。

或许是为了树立一个良好的形象，湖南永雄声称是专业催收、文明催收，尤其强调自己是远程催收，无需和债务人见面，而是通过电话和短信联系债务人。

（图据新浪@MM走天下）

据招股书，截至2019年6月30日，永雄资产在全国29个城市设立了运营中心，共计拥有10915名全职催收人员。公司还特别强调了催收人员的专业性，将之称为“催款专家”；更强调其中1109名“专职催收专家”具有多年经验，有资格与债务人直接谈判。

然而，网络上仍可查到这家公司有关骚扰、威胁等负面消息。

另外一个不可忽略的细节是，2019年1月，永雄资产创始人、董事长谭曼及相关人员却向中平资本及其附属公司出售了200万股普通股股份，成功套现3亿元。

上市前董事长先套现，亦能折射出其对未来监管风险的不确定。

在招股书中，湖南永雄表示，其经营的业务较为敏感，公众普遍对催收行业或对其的投诉可能导致监管风险增加，这可能对其业务、财务状况及经营业绩造成重大不利影响。

2

上市或意在谋求合法性

在湖南永雄赴美上市之前，国内已有催收公司试图登陆资本市场，但折戟而归。

2015年，催收行业另一家公司一诺银华曾高调宣布启动新三板挂牌工作，最后却因政策限制而终止。彼时，湖南永雄亦宣布谋求挂牌新三板，最后也是无疾而终。

较之湖南永雄，一诺银华业绩却是持续亏损。

2013年、2014年和2015年上半年，公司的分别亏损131万元、833万元和649万元，甚至，在2015年6月份获得股东3500万资金注入前，还曾处于资不抵债的状态。

随着永雄资产招股书曝光，不少小伙伴质疑，看起来不缺钱的催收公司为啥想上市，难道是为了招更多的催收人员？

在业内人士看来，催收公司此前在国内尝试得到公开资本市场认可但并不顺利，因此通过国外上市谋求合法性的意义，恐怕要大于募资。

毕竟，在大洋彼岸的美国，由于个人征信系统较为健全，风控稳健，催收早就是个标准化和规范化产业。

公开资料显示，1977年美国就颁布了《公平债务催收作业法》。在美国债务催收是一个劳动密度低、科技含量高的行业，从业人员可能都是西装革履、体面的工作。

第三方债务催收在美国经济发展中扮演着非常重要的角色，其客户群体涵盖了联邦政府、州政府、医院、银行、信用卡发行者和零售商店等各个领域。

其中，美国最出名的两家不良资产处置公司是Pra Group和Encore capital，目前已经成功在纳斯达克上市。

其中，国际催收行业的龙头Pra group有着20年债务处置的经营历史，是美国前五大债务的买方，2002年11月在纳斯达克上市，目前市值逾15亿美元，26多倍PE。另一家公司Encore Capital，目前市值也超10亿美元。

由此可以看出，美国的证券市场对于不良资产处置行业（包括催收）的认可度是比较高的。

此外，记者注意到，美国还有一家创新型公司智能催收公司True accord。

TrueAccord的最近一轮融资发生于2017年11月，总额2200万美元。据当时媒体报道，TrueAccord的客户包括许多美国的大型银行以及Yelp、LendUp等新兴公司。自2014以来，通过TrueAccord平台累计实现的催收回款超过15亿美元。

要注意的是，与国内动辄几百人甚至上万人的催收公司相比，这家公司员工数量很少，公开信息显示仅有15名员工。

也就是说，TrueAccord完全是一个以科技为依托的智能化催收公司。

但是，中国的催收公司能否适应美国的“水土”呢？尚是个未知数。

3

催收行业合规化尚在探索中

尽管催收行业备受争议，事实上，催收是金融行业的最后一个闭环，是金融市场、信贷市场深化发展过程中的产物，也是信用关系发达、整个信贷链条专业化分工不断细化的表现。

然而从现状看，由于进入门槛低，国内催收行业一直以来都游走于“灰色地带”，普遍存在骚扰通讯录、威胁恐吓辱骂、PS图片伪造律师函甚至暴力催收等各种催收手段。催收，甚至变成了金融领域不可细说的敏感地带。

近日，最高人民法院、最高人民检察院、公安部、司法部联合印发4个法律政策文件，对催收行业做了新规定及要求。

也有消息称，央行、银保监会已组成调查组，摸底大数据的使用边界和采集边界，将会涉及外包催收公司管理办法。

总而言之，无论湖南永雄是否上市成功，催收主业都要受到法律的约束。同时，即使成功上市，在聚光灯下，也会给湖南永雄规范发展带来更大的挑战。

编辑|梅婧 审核|廖小涛