据联讯证券统计，2017年，居民可支配收入中用于还本付息的比例为9.6%（城乡调查口径，2018年预计更高），也就是说，100元可支配收入里，要先扣下10块钱偿还债务，剩下的钱，才能去支付各种生活账单——交房租、付水电费、吃饭、穿衣、育儿、为培训班买单等等。

只有十分之一用于偿还债务，压力不算大，但这是十四亿人口的平均值。平均值里，一向暗藏乾坤。

如2018年末招商银行零售客户的财富结构：

共1.2亿人，总资产6.8万亿资产，人均5.67万元；

拆分来看，81%的资产掌握在1.88%的人手中，人均233万元；

剩下98%的人，人均资产1万元。

三个数字（5.67万、233万、1万），天壤之别。

同样，拿十四亿做基数，还债只占可支配收入里的十分之一；以买房的白领来看，还债支出可能占到百分之四五十（贝壳研究院发布《2018年全国购房者调查报告》显示，90后平均月供收入比为43.5%，80后为40.8%，80前人群为32%）；若是刚入社会的月光族，还债支出可能占到百分之七八十，超过百分百的也比比皆是。

融360曾发布一项调研报告，显示近三成的受访人借钱用来还债。对这些人来说，还债支出早已超过可支配收入，需要拆东墙来补西墙。

负债本是基本的经营动作。在经济学框架里，资金和劳动力、土地、技术创新等一同构成基本生产要素，多一个劳动力多生产一份产品，投入更多资金也是如此。

对企业来讲，负债司空见惯，从银行贷款购买更多机器、建造更多厂房、生产更多产品、换取更多收入，还本付息后，绝大部分都变成了净利润。所谓的白手起家，讲得就是善用负债的例子——自己一个子儿也没有，全靠借钱负债，赚取第一桶金。

这是杠杆（债务）的魔力。

在生产经营过程中，资金是生产要素，是钱生钱的种子。在土里埋入100块钱，可以长出200块钱来，还钱不成问题，自然借钱也不成问题。

在生活消费中，却是另一个逻辑。资金只是等价交换物——换取食物、衣服和各种服务，100块钱用于消费，既不会生出更多地钱来，很快，连这100块钱也像冰块一样，融化漏尽了。

所以，若习惯借钱消费，还钱终会成为问题。消费贷款危机在银行业历史上一再上演，根子就在这里。

国际清算银行曾公布43个国家和地区的居民杠杆率，截止2018年6月，我国居民杠杆率50.3%，居25位，不高不低，与发达国家整体72.4%的水平比，还有空间。

贷款如水，借款人如吸水的海绵，从我国居民杠杆率看，这海绵还能再吸几年水。对放贷机构是好消息，消费金融风口犹在，大可继续放水。当然，它们是不会错过这个机会的。

可站在特定群体的视角，海绵里的水太多，该挤一挤了。

本文由“洪言微语”原创，作者系苏宁金融研究院院长助理薛洪言