10月21日，从3月中旬以来持续处于静默期的鸡产业链股票集体上扬。产业景气度超预期成为这波上涨的底层逻辑，鸡肉、鸡蛋、鸡苗价格均创出历史新高，而且一再刷新。相关公司股票也受到融资客以及北上资金的持续青睐。在这波热潮下，肉鸡产业“一哥”自羽肉鸡受到大家的关注，本文国泰君安将详细解读白羽鸡是如何走向“一哥”地位的。

白羽肉鸡——肉鸡第一、消费肉类第二

在我国，肉鸡主要包括两大类，即白羽肉鸡和黄羽肉鸡。其中白羽肉鸡是进口品种，属于快大型肉鸡，毛色多为白色。具有生长速度快、料转化率较高、产肉量多等特点，适合工业规模化生产。而黄羽肉鸡则是中国“土著”鸡，与白羽肉鸡相比，黄羽肉鸡具有体重较小、生长周期长、抗病能力强、肉质鮮美等特点。

近几年来，白羽肉鸡产业得到了迅猛发展，占据了我国肉鸡市场的大半江山。2018年，我国鸡肉总产量达到1472.63万吨，占到肉类总产量的24.37%，其中白羽肉鸡占到61.2%，已连续多年超过黄羽肉鸡，并且正在迅速拉大这个差距。中国鸡肉总产量达147263万，白羽鸡居然占了61.2%！

目前，白羽肉鸡是我国第二大消费肉类，老百姓餐桌上离不开的主角人均消费8公斤以上。

养鸡到底有多赚钱?

今年，在养殖业整体向好的背景下，生猪价格大幅上调提振了肉鸡市场需求，鸡产品走货顺畅，而肉鸡供应增幅有限，供需双重利好市场，肉鸡市场强势走高。白羽肉鸡行业，A股主要有四家上市公司，益生股份、民和股份、仙坛股份、圣农发展。其中有益生股份、仙坛股份、圣农发展披露了三季度的业绩预告。

上市公司预计净利润同比上升。

目前，国内鸡肉成为仅次于猪肉的第二大肉类消费品，而世界鸡肉的需求量已经超过猪肉。特别是在发达国家，人均白羽肉鸡消费量在30-50千克，如美国目前人均鸡肉消费量44.3千克，远远超出了猪肉和牛肉!

在这种大环境下，白羽肉鸡也成为我国出口量最大的肉类食品，每年有50多万吨鸡肉被出口到日本、欧盟、美国等几十个国家和地区。

白羽肉鸡的产业链

白羽鸡起源于印度， 19世纪传到英国， 经过100多年的选育， 形成目前的几大种鸡 品种。

20世纪40年代，欧美出现了大量规模化肉鸡育种和生产企业，主要利用标准品种生产专门化品系，并进行杂交配套生产商品代。

与此同时，孵化技术、光照和人工授精等技术的研究和应用很大程度上推动了肉鸡遗传育种的发展，并使得白羽肉鸡成为肉鸡中极具竞争力的品种。

2019年白羽肉鸡全产业链获得丰富利润，特别是上游祖代一父母代种鸡养殖利润创下历史最高水平。

2019年以来，白羽肉鸡市场形势较往年发生明显变化。上游种鸡产能低位回升，下游商品鸡养殖场、屠宰场新增产能多，肉鸡市场价格高位运行。种鸡端话语权提升创历史最佳盈利水平;一条龙企业竞争优势显现，利润丰富。

自羽肉鸡产业积极扩张

由于贸易商和屠宰场均等10月-11月淡季时补库存，但市场并没有迎来淡季，反而出现淡季不淡，导致整体库存一直处于极低的状态。根据卓创数据，屠宰场的冻品库存仅52%，明显处于低位。

目前商品代鸡苗供应不足，在产父母代存栏中，大部分种鸡为换羽种鸡和延迟淘汰种鸡，甚至部分鸡换羽达三次，整体生产性能低下，实际的有效供给不足。而父母代鸡苗销售中，截至10月6日，父母代销售3427万套，同比增长约9.7%，与2017年同期的3346万套相比也仅增长2.5%，整体供给增量预计有在贸易商和屠宰场后续的补库存情况下，鸡价有望迭创新高。

白羽肉鸡的发展前景

白羽肉鸡自身的优势和当下对猪肉的替代性需求使消费市场不断扩容，白羽肉鸡企业将面临量价齐升的历史机遇。长期看需求扩张龙头受益!资源友好的白羽鸡嬴得了世界的青睐扮演着全球第一大肉类蛋自供应者的重要角色。

有机构预计，未来10年内我国人均鸡肉消费量将增长10千克左右，到时我国鸡肉消费总量将会达到2700万吨。国泰君安认为以中国巨大的人口基数来看很有可能跃居鸡肉消费第一大国！综上所述，白羽鸡一步步走向鸡产业股票“一哥”并不是偶然的。