12月15日至16日，中央经济工作会议在北京举行，会议要求，明年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加大宏观政策调控力度，加强各类政策协调配合，形成共促高质量发展合力。（戳读大河财立方此前报道→中央经济工作会议在北京举行习近平李克强李强作重要讲话）

　　中央经济工作会议是判断当下经济形势和定调第二年宏观经济政策最权威的风向标，明年经济工作如何做？财政政策、货币政策如何发力？房地产和内需又有哪些发展重点？大河财立方第一时间连线多位专家，进行全面解读。

　　关键词：总体基调

　　2023年宏观经济的主基调将是“走出疫情”

　　东方金诚首席宏观分析师王青认为，本次会议强调要“更好统筹疫情防控和经济社会发展”，这意味着2023年疫情对经济运行的扰动将显著减弱，“着力推动高质量发展”的条件更加有利。由此，2023年宏观经济的主基调将是“走出疫情”。

　　此外，王青认为，本次会议对下一步经济形势的判断更有信心，在疫情对宏观经济运行的扰动消退后，明年国内经济增速将出现较大幅度反弹，其中居民消费修复将成为主动力——会议强调“要把恢复和扩大消费摆在优先位置”，进而改变2022年主要依靠投资和出口拉动经济增长的局面，经济增长的内生动力将明显增强。这也是经济增长质量改善的一个重要标志。

　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，宏观经济方面，会议指出，当前我国经济恢复基础尚不牢固，三重压力仍然较大，外部环境动荡不安，可以说，我国面临内外经济环境依然复杂，明年经济工作的首要任务是恢复和扩大消费，促进内需加快恢复。在政策方面，明年国内经济处于恢复阶段，外部环境不确定性仍较大，国内宏观调控政策继续保持积极，以支持经济稳步恢复。在复杂内外环境下，国内推动内需恢复，同时政策需要平衡多个目标，国内继续偏积极财政政策和稳健货币政策，并加强各部门政策协调配合。

　　关键词：宏观政策

　　2023年宏观政策将保持一定稳增长力度

　　会议要求，明年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加大宏观政策调控力度，加强各类政策协调配合，形成共促高质量发展合力。

　　王青认为，这意味着在2023年经济增速反弹过程中，宏观政策不会转向大幅退坡甚至收紧。背后的原因在于，短期内疫情对宏观经济还可能存在一定扰动效应，房地产行业仍将低位运行一段时间，加之明年外需对经济增长的拉动力会明显减弱，预计2023年宏观政策将保持一定稳增长力度，这尤其会在上半年有明显体现。

　　周茂华表示，明年经济工作主要围绕稳增长、稳就业、稳物价、防风险和促改革，其中，稳增长的关键就是推动内需稳步恢复，更好统筹防疫与经济活动恢复，推动消费动能恢复，充分发挥投资在稳增长中的关键作用，同时，发挥外贸重要支撑作用。

　　关键词：财政政策、货币政策

　　货币政策将重点在“精准”和“有力”两方面下功夫

　　在财政政策方面，会议要求，积极的财政政策要加力提效，保持必要的财政支出强度。货币政策方面，会议要求稳健的货币政策要精准有力，要保持流动性合理充裕，引导金融机构加大对小微企业、科技创新、绿色发展等领域支持力度。

　　招联金融首席研究员、复旦大学金融研究院兼职研究员董希淼表示，2022年中央经济工作会议要求，“积极的财政政策要加力提效”“稳健的货币政策要精准有力”，这与12月6日中央政治局会议精神一致。这表明，下一步阶段货币政策将重点在“精准”和“有力”两个方面下功夫，进一步提升服务实体经济的精准性和有效性。“精准”，就要突出结构性货币政策工具作用，加大对重点领域和薄弱环节的定向“输血”，实施精准滴灌，优化信贷结构。“有力”，应适时降低存款准备金率，为金融机构提供长期稳定的低成本资金，继续向市场发出稳增长、扩内需的明确信号。继续引导贷款市场报价利率（LPR）尤其是5年期以上LPR适度下行，既减轻居民住房消费负担又激发企业中长期融资需求。

　　“当然，货币政策不是万能的，应加强宏观经济政策统筹协调，实现货币政策、财政政策和产业政策协同发力、综合施策，大力提振市场信心，激发有效融资需求，共同面对疫情冲击、经济周期及外部不确定性等多重挑战。”董希淼表示。

　　王青认为，为保持必要的财政支出强度，预计2023年目标财政赤字率将设定在3.0%左右，较今年上调0.2个百分点，新增地方政府专项债规模也会达到4万亿左右。一季度在部分专项债资金额度提前下达、政策性银行新增8000亿信贷额度加快投放、商业银行基建领域贷款多增，以及PSL重出江湖等支持下，基建投资仍将保持10%左右的较快增长水平。我们预计，2023年财政政策“加力”的重点，或将从支持基建投资提速逐步转向促消费。

　　货币政策方面，王青认为，在经济增速较大幅度反弹背景下，2023年实施降息降准的可能性不大，但货币政策将引导市场利率持续处于政策利率下方，保持流动性合理充裕，以配合财政发力，稳定市场预期；2023年信贷仍将保持较高投放规模，投放的重点是国民经济薄弱环节和重点领域，即小微企业、科技创新、绿色发展等。

　　关键词：房地产

　　2023年政策面将重点引导房地产行业尽快实现软着陆

　　房地产方面，此次会议把房地产内容放在有效防范化解重大经济金融风险的框架下论述。

　　王青称，会议要求要确保房地产市场平稳发展，2023年政策面将重点引导房地产行业尽快实现软着陆，带动商品房销量、房地产投资以及土地市场先后企稳回暖。自2021年下半年以来，房地产低迷一直是国内经济下行压力的一条主线，预计下一步政策支持空间依然较大，除了有效落实以“三支箭”为代表的房企金融支持政策外，后期政策“工具箱”在放宽购房条件、降低首付成数、下调居民房贷利率方面还有较大空间。其中，引导5年期以上LPR报价进一步下调，持续降低居民房贷利率是关键所在，最早有可能在今年底或明年1月落地。

　　“这意味着即使2023年政策利率（MLF利率）保持稳定，但针对房地产的定向降息会持续推进。我们判断，2023年年中前后，房地产市场有望出现趋势性回暖，这将结束行业约两年的下行周期。这一方面是对本次会议要求的‘要有效防范化解重大经济金融风险，守住不发生系统性风险的底线’的具体落实，同时也会从根本上改善明年下半年的经济增长动能。”王青认为。

　　易居研究院智库中心研究总监严跃进认为，此次会议把房地产内容放在有效防范化解重大经济金融风险的框架下论述，充分说明房地产防范风险上升到新的高度，也说明防范风险工作成为房地产的一项重要工作。

　　在他看来，各地在积极做好房地产工作方面，更需要从风险防范的角度做好新的工作：

　　一是此次会议从两个角度对房地产风险进行阐述。从既有的工作层面看，主要提及“三保”概念，换言之，唯有做好“三保”，房地产才有持续性的稳健基础。同时，会议也对头部房企风险、资产负债状况、违法犯罪三个领域进行了分析。这也说明，这三个领域很容易产生新的风险，是2023年需要格外关注的地方。

　　二是此次会议继续支持刚性和改善性住房需求，同时也提出很多新要求，比如说要推动房地产业向新发展模式平稳过渡。需要注意的是，这或意味着2023年会有新发展模式的相关重磅政策，这是房地产业各参与者需要重点关注的。

　　关键词：内需

　　明年消费应该是稳步上扬的走势

　　周茂华表示，明年推动内需恢复，一方面，支持推动消费动能恢复。统筹防疫与经济活动恢复、促进就业改善和增加收入、支持住房汽车等大件商品消费，支持养老服务等新型消费发展等。另一方面，有效投资方面。积极推动重点基建项目落地见效，继续落实好稳楼市政策措施，加大小微企业、制造业、科创企业、新兴领域支持等帮扶支持，持续优化营商环境等，激发微观主体活力。

　　在消费方面，前海开源基金首席经济学家/立方大家谈专栏作者杨德龙认为，明年的消费增长将分为两个阶段，第一个阶段是被压抑的消费需求集中释放的阶段，主要体现在明年上半年。这几年很多人没有旅游，没有外出，没有聚餐，明年上半年被压抑的消费需求可能会集中释放，带来消费股业绩的稳步回升。明年下半年随着人们收入的提升，消费也有望迎来恢复性上涨的机会。

　　关键词：防范化解金融风险

　　防范化解金融风险既要坚定信心和决心，又要把握好力度和节奏

　　在防范化解金融风险方面，董希淼认为，未来一段时间，防范化解金融风险既要坚定信心和决心，又要把握好力度和节奏。政策层面应当加大对中小银行的支持力度，加快处置高风险金融机构，深化农村信用社改革，维护好银行体系稳健性；落实好支持房地产市场发展的“金融十六条”，加快差别化住房信贷政策的调整优化，加大住房租赁金融支持力度，更好地满足居民刚性和改善性需求住房需求，促进房地产市场健康发展和良性循环；进一步压实地方党委政府主体责任和意识，防控地方政府债务风险，防范化解区域性金融风险。此外，还要继续健全金融法治，补齐监管短板，提高违法成本，严厉惩治金融风险背后的监管失守和违法犯罪行为。