投稿来源：虎符财经

“中国糖都”名冠西王，“中国玉米油城”名动中外。无出其右，说的正是山东省邹平市韩店镇的西王村，以及村里的皇冠企业西王食品(000639.SZ)。

当年赵薇代言西王玉米胚芽油，“不管几比几，不要转基因，我只要西王玉米胚芽油”，这句有争议的广告词虽然引发中粮、益海嘉里等其他食用油品牌不满，却让西王品牌响彻大江南北，业绩收获一波腾飞，2018年净利润创自上市以来最高。

不过，2019年的西王食品表现一般。

业绩下滑，现金流吃紧

公开资料显示，西王食品主营产品为西王牌玉米胚芽油及鲜胚玉米胚芽油，旗下产品涉及葵花籽油、橄榄油、亚麻籽油、花生油等多个健康油种。

2019年前三季报，西王食品共计实现营业收入42.06亿元，同比下降1.04%;实现净利润3.33亿元，同比微增0.88%。在今年第三季度，西王食品的营收为14.32亿元，同比下降4.02%;净利润为1.08亿元，同比下降13.45%。

截至报告期末，其经营活动产生的现金流量净额为3.79亿元，较上年同期8.67亿元减少4.88亿元，同比下降56.3%。

与此同时，虎符财经注意到，西王食品两大股东西王集团、山东永华投资的股份已经高比例质押，凸显现金流紧张状况。

今年下半年，西王食品多次发布关于股东股份解除质押及被质押公告，显示西王集团和山东永华在解押的同时不断再次质押，其质押用途都为“融资”。截至9月12日，二者累计质押股份数量占持股比例分别达到92.88%、99.99%。

实际上，西王集团和山东永华本就是“一家人”，山东永华为西王集团有限公司的全资子公司。说白了，西王食品背后的“王”只有一个，那就是西王集团。

不过，最近西王明显缺乏称“王”的豪气。不断发酵的债务违约风波，让这家500亿资产的民营巨头正处在水深火热中。

西王“迷茫”？

10月24日，上海清算所公告称截至付息兑付日(24日)，没有收到西王集团支付的“18西王CP001”短融券本息兑付资金，因此暂无法代理发行人进行债券的付息兑付工作。

这意味着，西王集团已构成实质性违约。

另据天眼查显示，9月19日，西王集团被青岛市中级人民法院列为被执行人，执行标的为8044万；7月18日，西王集团被济南市中级人民法院列为被执行人，执行标的6050万;7月11日，裁判文书网显示民生银行济南分行向北京市第二中级人民法院申请诉前财产保全，请求对西王集团有限公司、邹平市供电公司价值人民币5.24亿元的财产采取保全措施。

两个月内，西王集团就遭到如此鞭挞?究竟发生了什么?

西王集团，说起来也曾声名显赫。

头顶“农业产业化国家重点龙头企业”、“国家火炬计划重点高新技术企业”、“全国淀粉糖行业第一名”、“中国轻工业发酵行业十强企业”、“中国食品工业百强企业”等称号，旗下拥有西王食品、西王特钢、西王置业三家上市公司和西王集团财务公司。

于2019年中国企业500强排行榜中，西王集团位以450亿元营收位列第379位。

但抛开各种五光十色的光环，西王集团的流动性危机却让市场震惊。

截至2019年三季度末，西王集团流动资产137.86亿元，流动负债135.55亿元，短期偿债能力堪忧。同期经营活动产生的现金流量净额为11.23亿元，较上年同期68.49亿元锐降83.6%。

Wind数据显示，目前西王集团未到期债务为90.4亿元，今年10-12月西王集团共有24.90亿元债券需到期兑付、10亿元债券面临回售，总计约35亿债券到期(含回售)，但三季度末西王集团账面货币资金仅为10.38亿元，很明显是缺钱的节奏。

受此影响，信用评级机构东方金诚将西王集团主体信用等级由A+下调至BB，评级展望为负面。

“18西王CP001”的持有人在两次会议都未能完全达成协议之后，于11月5日继续召开第三次持有人会议。

如果第三次持有人会议未能达成协议，或许还会有第四次第五次?

就在今年5月，西王集团实控人及董事长王勇在媒体交流会上表示，“公司通过信托资金、财务公司、发行长期债券置换等方式解决了资金问题，确保了债券及银行贷款的按期偿还，坚决不违约。”

现在看来，像是个黑色幽默。

王勇称“王”

山东自古就是一个容易出王的地方，古有孙膑、蒙恬等军事将才，今有张瑞敏、谭旭光、张士平、孙明波、周厚健、宋作文……任其择一，都在行业内数得上名号。

王勇也不例外。

1992年，西王村村民委员会以邹平西王福利油棉厂、西王建材门市部、西王加油站、淀粉厂等为主体，筹资数十万元，组建成立邹平县西王实业总公司，为西王集团前身。

次年，担任村支部书记的王勇花费53万元，从无锡轻工学院买了玉米淀粉质造甘油的专利，后又经人点播开始生产结晶葡萄糖。结合西王村的人力、原材料和生产设备优势，王勇把结晶葡萄糖的生产量提高到百万吨级，比之前全国产量的几十倍还高。

王勇及其西王村的财富机器正式开启。

此后三十年，伴随着中国经济的跨越式发展，王勇带领西王集团开始向多个领域迈进，特钢、物业开发、物流、金融……并于2018年接手山东篮球俱乐部。

王勇在称“王”的道路上似乎越走越宽。2013年第三届西王集团品牌大会上，西王玉米胚芽油鲜胚的代言人张国立说，“我的偶像是西王集团王勇董事长”。2019年10月，王勇、王棣父子以100 亿财富名列2019年LEXUS雷克萨斯·胡润百富榜第398位。

西王集团的官网，董事长风采一栏，悉数列出了王勇的各项荣誉，中国十大最美村官、中国十大杰出村官、全国劳动模范、中国优秀民营企业家。

2016年，西王集团举办30周年庆祝活动，王勇感慨且激动地立下军令状：“力争用3-5年时间，使西王集团总资产、年收入突破1000亿元，年利税突破100亿元，年上交税金超过20亿元，跻身中国企业500强前100位，打造中国民营企业的领军力量和发展典范。”

台上挥斥方遒的王勇，王者风范尽显。