创业板

2009年10月30日，创业板正式成立。在此后的十年时间内，无论是创业板上市公司数量还是创业板的市值体量规模，都出现了爆发式增长。作为主板市场重要的补充，创业板市场为不少的潜力企业拓宽了融资的渠道，且为不少企业的快速发展创造出有利的条件。

回顾创业板成立这十年的时间，多项数据发生了显著的增长姿态。例如，在上市公司数量方面，十年前创业板上市公司的数量规模仅有28家，如今创业板市场的上市公司总数量却达到了776家，十年时间上市公司数量出现了几何式增长。再如，创业板的市值规模，从当初的1400亿元暴增至5.7万亿的市值规模，市值暴增的原因，既有上市公司数量的大幅提升因素，也有创业板上市公司股票价格大幅攀升所带来的市值增长影响。

值得一提的是，这些年来，创业板市场上市公司的整体质量呈现出稳中有升的趋势。在此期间，例如上市公司的营收数据、上市公司的盈利能力等，在这十年时间内，都有着不少改观的地方，而随着创业板市场的不断壮大，已经诞生出一批千亿上市公司，以及一批百亿以上市值的上市公司。

从2009年到2019年，创业板市场曾经经历了一轮轰轰烈烈的大牛市行情，市场指数大涨数倍，而部分创业板上市公司更是出现了十倍以上的累计涨幅。但是，在此期间，创业板也经历了深度调整的走势，从历史高点调整至去年四季度低点，创业板市场的累计跌幅达到了70%，创业板上市公司累计跌幅超过70%的上市公司为数不少，更有甚者累计跌幅达到80%、90%以上。

很显然，对于投资者来说，如果属于2012年至2015年上半年深度参与的投资群体，那么实现财务自由的概率不少，而这三年时间属于创业板市场赚钱效应最强的阶段。在此期间，对于创业板上市公司大股东、董监高乃至战略投资者，则更是实现财富的大幅增值，这几年时间同样也是上市公司市值增长最快、财富积累最为迅速的时期。与之相比，从2015年下半年到2018年三季度，则是属于创业板深度调整的时刻，无论是普通投资者还是上市公司大股东、战略投资者等，都几乎难逃资产缩水的风险。在此期间，创业板上市公司频发股权质押预警风险以及商誉减值风险，企业经营业绩以及股票价格呈现出低迷的运行状态，曾经的赚钱效应却骤然减弱。

十年时间，创业板市场为大量企业拓宽了融资渠道，对实体经济的发展起到了或多或少的影响。但是，不可回避的是，在新股不败的背景环境下，但凡上市的创业板企业，几乎离不开市场的大幅炒作，若属于新兴战略产业领域的企业，则往往容易获得更高的估值与市值溢价。受此影响，创业板上市公司大股东等原始股东，凭借低廉的持股成本等优势，更容易产生出限售股解禁减持的需求。

多年来，A股市场限售股解禁规模不少，而待限售股解禁密集到来之际，则往往离不开批量减持的风险。在此期间，虽然有减持新规的出炉，但对大股东而言，还是有不少应对的措施。与此同时，首发流通股比例偏低的问题长期存在，当批量限售股解禁之后，却会对上市公司股票价格起到一定程度的压制影响，多年来曾经在上市之初获得价格炒作的上市公司，却在上市后几年的时间内出现长期熊市调整的走势，而首发流通股比例偏低、密集限售股解禁减持等因素，则直接影响到上市公司未来的价格波动。

创业板十周年，确实为资本市场带来了巨大的影响。在此期间，创业板市场还诞生出多家大牛股，甚至诞生出曾经的A股第一高价股。不过，曾经的辉煌表现，终究还是需要价值的支撑，若上市公司的盈利能力以及基本面无法支撑起高昂的股票价格，那么最终还是离不开漫长的价值回归之路。但是，十年来创业板上市公司数量大幅增长的现象背后，如何更均衡股票市场财富再度分配的过程，则更考验治市的智慧。