文| 腾马丁博士

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眼下，各大上市车企陆续发布了2019年第三季度（Q3）财报，有人欢喜有人忧。整体来看，全球需求低迷，跨国车企增速放缓；自主车企能逆势增长的凤毛麟角，多家车企“亏”字当头，尤其下半年到来之后新能源全产业链承压，不容乐观。

跨国车企：降本增效是主旋律

目前，已发布Q3财报的跨国车企有捷豹路虎、戴姆勒、沃尔沃、雷诺、PSA、现代、福特、特斯拉等8家。普遍来看，为应对需求放缓及新技术研发支出，跨国车企最主要的战略是降本增效，Q3也即清晰体现出该战略的作用。

捷豹路虎：营收同比增长了8%，达到60亿英镑（约合人民币543.5亿元），税前利润为1.56亿英镑(约合人民币14.1亿元)。要知道，在之前的Q2，捷豹路虎亏损了3.95亿英镑。

这要得益于其名为“Project Charge”的成本削减计划，目前，该公司已经实现了22亿英镑的增效节支。此外，捷豹路虎在Q3全球零售额下降了0.7%，但中国业绩却得到了提振，零售额增长了24.3%。

戴姆勒：三季度息税前利润26.9亿欧元，高于上年同期的24.9亿欧元，同比增长8%；集团净利润为18.13亿欧元，同比涨幅为3%；营业收入同比增长8%至432.7亿欧元。

作为新任掌门人康林松的第一个完整财季，戴姆勒因“排放门”遭遇10亿欧元罚单的前提下，盈利和现金流的表现使人惊艳。在外界看来，这是财务出身的康林松降本增效新政发挥了作用。

沃尔沃：全球零售销量同比上涨7.7%至166,878辆；净营业额达648.27亿瑞典克朗（约合495.42亿元），同比上涨14.2%；营业利润同比大增90%至34.92亿瑞典克朗（约合26.6亿元）；净收入为23.76亿瑞典克朗（约合18.1亿元），同比增幅高达108.8%。

就市场而言，沃尔沃在华的表现要优于美国、瑞典、德国等市场。今年Q3沃尔沃在中国市场的净营业额为167.37亿瑞典克朗（约合127.9亿元），同比增长23.7%。

此外，并不意外地，今年7月份，沃尔沃宣布将公司固定成本削减20亿瑞典克朗（约合15.2亿元），新成本削减措施也将于下半年生效，并将持续到2020年上半年。今年早些时候，沃尔沃已经削减了500个顾问职位以及几百个服务支持岗位。

雷诺：雷诺集团Q3营收为112.96亿欧，同比下滑1.6%；销量85.21万辆，同比下滑4.4%。

目前，雷诺依然处在动荡期。前不久，日产任命了一位新CEO，几天后，戈恩任命的雷诺首席执行官蒂埃里·博洛雷（Thierry Bollore）被解雇，并由雷诺财务总监克洛蒂尔德德尔博斯（Clotilde Delbos）临时接替，其内部的“去戈恩化”仍在加剧着该公司的不确定性。

PSA（标致雪铁龙集团）：PSA集团Q3营业收入156亿欧元,同比增长1%；其中，汽车业务部门实现营业收入118亿欧元,同比增长0.1%。

从销量来看，PSA销量Q3累计销量为67.4万辆，同比下降4%。就市场而言，最大的欧洲市场销量下滑2.7%至56.9万，中国和东南亚市场销量为2.9万，跌幅高达40.1%,成了PSA最大的问题。

现代：现代汽车Q3净利润为4270亿韩元（约3.6475亿美元），较去年同期大幅提升了58.7%。总零售销量与去年同期相比下降了3%，这主要是由于中国和韩国市场的销量出现了下滑。

降本增效计划对如今的现代汽车尤为关键。本月初，现代汽车外部咨询委员会对现代汽车作出警告“如果不能裁员40%，劳资双方将共同灭亡”。经过协商，现代汽车劳资双方围绕2025年前缩减20%生产人员的裁员方案达成了共识。

福特：福特汽车Q3全球营收为370亿美元，较上年同期下降2%。净利润为4.25亿美元，第三季度调整后的自由现金流为2.07亿美元，一到九月调整后现金流较去年同期大幅增长80%。

在中国市场，福特汽车Q3的批售销量同比下降12%，合并收入下降27%，但是息税前利润亏损降低至2.81亿美元，同比去年在中国市场的亏损降低26%。除了降低亏损，目前对福特的要求，最关键的就是推进产品计划了，这要取决于福特中国2.0战略的执行程度。

特斯拉：特斯拉Q3也十分亮眼，这与同为美企的福特处在相反的境遇：特斯拉在2019年Q3刷新了自己的纪录，在同一时期内交付了比以往任何时候都多的汽车，结果就是Q4直接打破了“盈利魔咒”——今年以来，Q1和Q2分别出现了7.02亿美元和4.08亿美元的亏损，但Q3出现盈利，汽车毛利率比Q2从18.9%提高到了22.8%，直接带动了特斯拉的股价大涨了20%。

目前，特斯拉上海超级工厂也已经全部完工，总装、喷涂等重点车间逐步具备生产能力，首批试装车的白车身已经下线，国产版的Model3有望在年底交付。对于国内的新能源市场来说，将形成不小的冲击。

国内：亏多赚少 新能源全产业链“入冬”

截至目前，国内上市车企共计8家发布了Q3财报，包括长城、江铃、江淮、长安、一汽轿车、一汽夏利、众泰、力帆。这其中，只有长城、江铃、江淮（前三季度）三家实现盈利，其余均出现不同程度的亏损。

长城汽车Q3营业总收入212.02亿元，同比增长18.01%；归属于母公司股东的净利润14亿元，同比增长达507%，堪称神话；江铃汽车Q3营业收入为66.86亿元，同比增长13.28%，归属于上市公司股东的净利润为9881.1万元，同比增长198.65%。

江淮汽车比较特殊，非经常性损益一项直接决定了它是盈利还是亏损。其预计前三季度归属于上市公司股东的净利润将达到1.24亿元，相比去年同期增加7600万元，同比增长159%；但是归属上市公司股东的扣除非经济性损益的净利润是亏损的，为-8000万元，较去年同期增加7.46亿元。但以上利润，包含前三季度收到的政府补贴4.63亿元。

另一头，多家车企挣扎在巨额亏损之中。长安汽车：这个昔日的自主一哥，今年前九月预计归属于上市公司股东的净利润将亏损24亿元-28亿元，其中，预计Q3的净利润将亏损1.6亿元-5.6亿元。

随着车市寒冬加剧，根据预计，一汽轿车、一汽夏利、力帆汽车、众泰汽车前三季度预计（最大）亏损分别为2.96亿元、7.3亿元、26.3亿元和4.7亿元。

值得注意的是，当今年7月的新能源“三连跌”之后，一家零部件供应商——宁德时代的Q3业绩，向业界指示了当前的市场绝非新能源主机厂在艰苦承压。

财报显示，2019年Q3宁德时代总营收约为126亿元，同比上涨约29%；但营收上涨的同时净利润却不增反降——宁德时代Q3净利润约为13.6亿元，对比去年同期下滑7.2%。

新能源退补就像蝴蝶效应，极速传递至上下游企业。除动力电池供应商宁德时代之外，更上游的锂电企业一样难熬：国内锂产品供应商天齐锂业Q3实现营收12.1亿元，同比减少18%，环比减少3.6%；实现归母净利润-0.54亿元，同比减少114%，环比减少166%。另一锂业巨头赣锋锂业Q3实现归属于上市公司股东的净利润3337.65万元，同比大幅下降86.48%。

尽管市场普遍表现不乐观，但仍有观点认为汽车市场需求有望在今年四季度回暖。乘联会秘书长崔东树发文称：“终端消费逐步恢复，乘用车市场呈现基数改善的增速企稳特征，四季度增速有望正增长。”平安证券则认为，未来十年进入换购需求驱动增长期，类比日本1970-1979期间，换购需求渗透率将迅速提升。