中国基金报记者 李树超

进入下半年以后，在做好产品持续营销、吸引资金持有以及让利投资者等因素驱动下，多只货币基金公告调整管理费和托管费率，0.33%的管理费悉数下调，最低降至0.15%，托管费率皆从0.10%降至0.05%。目前，0.3%以下管理费的货币基金数量已经逼近半数。

下半年5只货基降费促销

最低管理费降至0.15%

日前，诺安基金发布公告称，根据基金法、基金运作管理办法、基金信息披露办法等法律法规以诺安货币基金合同有关约定，诺安货基的基金管理人诺安基金与基金托管人协商一致，并报中国证监会备案，决定对该基金的管理费率、托管费率、销售服务费率、基金份额的升级及降级、基金的收益与分配等内容进行调整，并相应修改基金合同、基金托管协议及招募说明书的相关内容，修改后的内容于2019年11年15日生效。

按照该项公告公示，诺安货币基金的基金管理费率由0.33%调整为0.15%，基金的托管费率由0.10%调整为0.05%，基金各级基金份额的基金销售服务费率由不超过0.25%调整为不超过0.15%。

值得注意的是，进入下半年以来，对货币基金管理费或托管费进行调整的货币基金数量已经多达5只，长安、融通、景顺长城、农银汇理、诺安基金旗下货币基金皆向下调低了管理费或托管费。

其中，管理费皆从原来的0.33%/年向下调整，调整最多的诺安货币直降到0.15%/年，管理费了减少了一半以上；而托管费率皆减少一半，从0.10%降为0.05%。整体而言，货币基金产品“0.33%管理费+0.1%托管费”的费率结构进一步松动。

沪上一位中型公募市场总监告诉记者，目前货币基金的总体费率比较高，在和托管行协商后，基金公司把部分货币基金的管理费和托管费下调，以进一步让利投资者。

不过也有业内人士表示，部分货基降低费率有可能是为了做好产品的持续营销，或者吸引机构投资者持有，以整体提升产品的竞争力。

华南一位大型公募研究员认为，部分规模较小的货币基金降低费率，可以通过降低10-20个BP的费率，产品的收益率会随之上升10-20个BP，通过提升收益率来慢慢做大规模；也有的货币基金以机构投资者为主，机构资金本来就有很大的议价权，在货币收益率处在历史低位区间，通过降费可以降低机构资金持有成本，提升产品竞争力，以吸引更多资金的参与。

北京某业内人士也认为，货币基金其实并不是公募基金行业发展的重点，而且货币基金规模不再纳入基金公司规模排名，货基的发展开始受限，降费让利投资者可能是提升产品竞争力的需要。

货基总费率占比12%

货基降费合理性引争议

除了持续营销和机构资金的博弈外，货币基金降低费率还与货基本身的管理规模关系密切。

多只货币基金合同公告，由于货币基金为开放式基金，规模随时可变，当基金达到一定规模或市场发生变化时，基金管理人或基金托管人可酌情调低基金管理费或托管费。

从目前货币基金的管理费率看，目前100-500亿元规模之间管理费率、托管费率最为优惠，规模超千亿元、低于百亿元货币基金费率都在高位。

Wind数据显示，截至今年三季度末，目前货币基金管理规模超过1000亿元规模的13只货币基金（A、C份额合并计算）平均管理费为0.274%，托管费为0.07%；500-1000亿元规模之间的货币基金平均管理费为0.263%，平均托管费为0.065%；而100-500亿元规模的货币基金平均管理费为0.249%，平均托管费为0.067%；百亿元规模以下的货币基金平均管理费为0.264%，平均托管费为0.076%。

从费率结构看，随着行业管理费下降的大趋势，管理费在0.3%以下的货基数量已经逼近半数，低费率的货基数量正在持续扩容。

数据显示，目前0.3%以上的管理费率仍多达166只，占比为50.46%；0.2%-0.3%之间管理费的货币数量为82只，占比为24.92%；0.2%以下管理费率的货基为81只，占比为24.62%，0.3%以下管理费货基总数量163只，合计占比49.54%，已经逼近了半数。

据记者统计，目前329只货币基金的平均7日年化收益率为2.27%（费后收益），加上行业平均0.26%的管理费率、0.07%的托管费，0.33%的货基平均费率在货币基金费前收益率（约为2.6%）中占比为12.7%。

北京一位中型公募市场总监表示，“在余额宝刚推出时候，货币的收益率动辄高达6%以上，货币基金运作总费率占收益约为5%，并不是很明显。而现在随着货币收益率不断走低，0.3%以上的管理费率明显有些高了，侵蚀了基金投资者的投资收益。”

不过，该市场总监也坦言，由于货币型基金也需要专门的投研团队去运作，基金的管理费需要覆盖管理成本，所以，对基金规模较大的基金降费是符合市场需求的，但对基金规模较小的货币基金，降低费率可能会导致亏损运营，继续下降费率的难度就会比较大。而规模在百亿至千亿之间的货币基金，降费以后对让利投资者，增厚投资收益，提升产品竞争力的效果更好，这类产品也是降费最有积极性的品类。

不过，华南上述大型公募研究员认为，在货币基金收益率高的时候没有多收管理费，现在费率低了要求少收管理费，这个“双重评价标准”对基金公司并不公平。

在这位研究员看来，近两年看货基收益率下降了150个BP，投资者投资货基的平均收益率越来越低，货基管理费就会显得很突兀。但从整个社会的平均的融资成本看，货基收益率走低正是社会无风险利率下降，社会资金成本价格走低的一种表现，对实体经济反而是有好处的。

表1：今年下半年降低管理费、托管费率的货币基金

（数据来源：基金公告）

编辑：吴羽

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