文/时代商学院 郑琳 孙华秋 阳霞

11月8日，由时代传媒和新财董联合举办的“并购影响力·时代中国行——2019上市公司并购城市巡回论坛”（下称时代并购论坛）第二站在上海圆满结束。

本次活动吸引了10多名上市公司董秘、数十名金融机构、并购专业服务机构高层人员参会。时代商学院执行院长李乾韬、新财董董事长彭钦文、德恒律师事务所上海办公室执行主任王贤安分别就并购话题作主题分享。

“科创公司资产重组，对标的资产有明确要求，应符合科创板定位，所属行业应与科创公司处于同行或上下游，与公司主业有协同效应，其它A股公司无上述约束。”德恒律师事务所上海办公室执行主任王贤安表示，“科创板主要考虑存在收入规模较小、尚未盈利等特点，结合科创公司股票价格及涨跌幅情况，为体现包容性，放宽价格下限，有利于更合适的估值。”

董秘圆桌对话环节是本次巡回论坛的最大亮点。上海站论坛上，利欧股份（002131.SZ）副总裁兼董秘张旭波、华昌达（300278.SZ）副总裁兼董秘华家蓉与演讲嘉宾展开了精彩的圆桌对话，将本次论坛推向高潮。

跨界并购难度之大，在资本市场有目共睹。张旭波表示，作为传统机械制造业的代表，2014年公司开始寻求转型、参与跨界并购。收购后，最大的挑战是投后管理，公司往往通过聘用行业富有经验的职业经理人来完成业务整合与管理。

与利欧股份尝试跨业并购不同的，华家蓉则表示，公司主要选择在产业链上下游进行国内和海外并购。近几年，公司进行产业纵向并购，收益效果显著，“通过并购，公司业绩有了大幅增长，从之前每年约3个多亿增加至30个亿。”

在她看来，大额并购的支付，建议优先采用换股而不是全现金的方式，一方面可以避免上市公司较大的现金支出；另一方面，把剩余股权进行锁定，等于给标的公司设置了完成业绩承诺的考察期。

“资本市场的并购已经进入一个新阶段，未来科创板并购需要更加专业化、体系化的运作。”思脉产融管理合伙人、常务副总经理林长山在会后接受时代商学院采访时表示，科创板上市企业绝大多数都处于成长阶段，利用资本平台乃至业务平台、管理平台的优势，对行业内以及产业链关联的一些企业实施并购，是科技创新企业持续发展的一个重要手段。

11月15日，“并购影响力·时代中国行”城市巡回活动将抵达西子湖畔的杭州站，届时将就“上市公司并购的对赌利弊”等议题展开探讨，时代商学院也将继续跟踪报道，为大家呈现更多精彩内容。