疫情下的迈瑞医疗，也在小心翼翼地试探明天。

遇阻：IVD试剂消耗，难达预期

数月来，国内疫情出现反复，部分地区管控措施升级，身为国内器械“一哥”的迈瑞医疗也在犯难。

迈瑞医疗近日在最新发布的一份投资者关系表中透露，疫情管控下医院门急诊、住院、手术等常规诊疗活动受限，IVD试剂消耗随之受到影响，这部分影响在疫情结束后也不会完全恢复。

不过，迈瑞也补充指出，目前来看疫情对IVD产线影响有限。此外，今年以来国际市场常规就诊人数和医院经营情况，已完全恢复至疫情前的水平，包括IVD在内的海外常规业务得到显著复苏。

4月19日，迈瑞发布2021年报，其中体外诊断领域全年实现营收84.49亿元，同比增长27.12%。

纵向对比去年体外诊断业务不到15%的营收增幅，迈瑞IVD业务在2021年有比较明显的增长。

其中，血球业务首次超越进口品牌成为国内第一。据了解，迈瑞医疗2020年下半年新推出的一款血液细胞分析仪，2021年收入超过2.5亿元、装机超过千台，2022年一季度实现收入超过亿元、装机400台，成为血球业务发展的重要因素。

迈瑞医疗指出，近两年IVD产品在三级医院市场有所突破。血球阅片机、生化和发光高端仪器的2022年一季度新增装机中，三级医院占比均超过七成，预计未来三级医院占IVD产线的收入比将有快速提升，同时安徽化学发光集采的落地也给公司带来业务增量。

横向来看，体外诊断行业在疫情肆虐的两年里已经发生翻天覆地的变化。

2021年，东方生物、迪安诊断、金域医学年营收均超百亿，此外年营收数十亿的IVD阵营里多出一批生力军。跨界的九安医疗2022年一季度更是交出217亿营收成绩单。

错失了核酸、抗原检测风口后，迈瑞面对的是被灌注了庞大资金后全新的竞争对手。市场格局将会发生怎样的转变，子弹或许还需再飞一阵子。

扩围：海外市场，有多少抓手？

2021年，迈瑞医疗实现营业收入252.70亿元，同比增长20.18%；实现归母净利润80.02亿元，同比增长20.19%。超3000亿的市值，超250亿的年营收，让迈瑞在医疗器械领域高挂榜首。

自2018年上市以来，迈瑞连续4年保持20%以上的年营收、净利润双增长，这对于一家百亿基数的器械企业来讲颇为亮眼。但资本市场的情绪亦颇为复杂。4月20日，迈瑞发布年报后，当天股价跌幅超8%。

在这份报告中，迈瑞医疗的净利增速放缓，达到近五年来的最低值，此外迈瑞十分看重的海外业务营收增长不到1%，海外市场占比下降至39.61%，也是近年来首次低于40%。

海外业务增长放缓可能与去年的高基数有关。

2020年，迈瑞总营收210.62亿元，同比增长27%，其中海外业务收入99.16亿元，同比增长41.21%，远高于国内业务增速。

迈瑞医疗在去年业绩公布时曾表示，公司的目标是将海外业务收入比重提升至70%。

综合来看，经历过疫情的影响，迈瑞在海外尤其是高端市场的突破方面有了较大进展。2020年疫情引发应急采购，推动迈瑞在国际市场完成了700多家空白高端客户的突破。2021年继续实现超700家空白高端客户的突破。

据迈瑞分析，上述突破使其品牌推广因此提前至少5年。

在整体海外市场中，发展中国家市场开始成为重要关注点。

2021年迈瑞在拉美最大的第三方实验室DASA实现血球产品独家供应，战略客户团队在巴西爱因斯坦医院、印度纳拉扬医疗集团等多个顶级医疗机构实现了市场突破。

北美市场因高端医联体客户的重大突破实现了30%以上的高速增长。由于国际地区的超声采购已完全恢复，并且得益于全新高端 R 系列和中高端 I 系列超声在海内外高端客户的持续突破，医学影像产线实现了 35%以上的恢复性高增长，其中超声增长超过 40%。

新势：四大新兴种子业务，能否承重？

2018-2021年，迈瑞医疗的研发投入分别为14.2亿元、16.69亿元、20.96亿元、27.26亿，占同期营业收入的比重分别为10.33%、9.96%、9.97%、10.79%。

除三大主营业务外，迈瑞医疗重点布局四大新兴业务：动物医疗、微创外科、骨科、AED，同时探索超高端彩超、分子诊断等种子业务。

2021年，四项业务合计实现几乎翻番的增长，2022年一季度延续超高速增长趋势。

据统计，全球宠物医疗器械市场空间约70亿美元，目前主要集中在欧美，而中国市场正处在爆发阶段。动物医疗领域，迈瑞医疗基于不同动物物种建立体外诊断、生命参数、医学影像技术研究平台，2021年推出麻醉机、硬镜、血球、便携超声等产品。

迈瑞微创外科包括外科腔镜摄像系统、冷光源、气腹机、光学内窥镜、微创手术器械及手术耗材等产品。目前业务的发力点主要是硬镜，去年推出HyPixel R1 4K荧光硬镜，此外4K白光硬镜在国内高端客户方面的有所突破，已在多家顶级三甲医院实现批量装机。

研发重点包括超高清摄像技术、近红外荧光摄像技术、三维摄像技术和能量平台的研究，人工智能图像处理在图像优化、辅助工具的技术研究等。

骨科领域，2021年创伤开展省级联盟集采、关节耗材纳入国采，迈瑞创伤报量份额提升6倍、关节报量份额提升15倍。

迈瑞指出，未来将继续完善脊柱、关节、创伤产品，加大在创新的数字化手术工具、骨科基础原材料、微创手术解决方案、围手术的整体解决方案等方面的投入，同时扩大骨科的自动化、智能化生产流水线规模。

AED市场方面，据迈瑞统计，四川省计划2025年底之前全省所有体育场馆全部配置AED，预计配置的AED台数超24万台。深圳市计划未来5-10年每10万人配置300台AED，共计达6万台。重庆、北京等多地也在开展AED配置工作。预计未来几年国内AED市场将处在高速发展阶段。2021年，公司在英国、德国、荷兰、立陶宛等欧洲国家也实现大规模的AED装机。

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错失了核酸、抗原检测风口后，迈瑞医疗的发展战略是否需要作出新的调整？企业下一步棋如何落字？赛柏蓝器械将持续关注。