疫情和集采双压下，器械行业的游戏规则正悄悄改变。医械巨头们都在以各自的方式实现模式互补和风险对冲，来突破企业的隐形“天花板”。

究竟哪条路是对的？随着风波和红利期退去，答案正逐渐露出水面。

迈瑞公布三季报，营收利润双增

10月20日，迈瑞医疗发布《2021年第三季度报告》。

报告显示，2021年前三季度，公司实现营业收入193.91亿元，较上年同期增长20.72%。实现归属于上市公司股东的净利润66.62亿元，较上年同期增长24.23%。

在研发投入上，2021年前三季度研发投入17.9亿元，同比增长约为19%。

迈瑞医疗披露，造成业绩增长的原因是多方面的。

区域维度上主要是国内市场驱动增长。由于此次新冠疫情对国内医疗和疾控体系带来了巨大的挑战，国家对于医疗投入的重视程度得到了前所未有的提升，一场以大型公立医院扩容为主导的医疗新基建已然拉开序幕；

同时，国内疫情局势整体保持稳定，医院的常规诊疗活动和公司的各项业务逐步恢复常态化，以上两个因素拉动国内市场在报告期内实现了高速增长。

产线维度方面，国内和部分国际地区医院诊疗活动和常规采购的逐步恢复，使得超声、血球、生化、发光等常规诊断采购需求持续恢复，拉动医学影像和体外诊断两大业务领域在报告期内实现了高速增长。

得益于国内医疗新基建的逐步开展，以及AED和微创外科等新兴业务的高速发力，使得生命信息与支持业务在报告期内延续了良好的增长态势。

利润增速快于收入，主要由于国内和国际的散发性疫情原因，今年很多线下推广活动未全面开展，销售效率增高，销售费用率有所改善。

收购知名原材料供应商

体外诊断是迈瑞医疗的核心主业之一。前不久，迈瑞医疗的一个动作轰动IVD圈。

9月22日，迈瑞医疗收购HyTest Invest Oy（以下简称“海肽生物”）及其下属子公司100%股权的交易完成交割，交易价款5.32亿欧元（合人民币40.35亿）。

交割完成后，迈瑞医疗全资子公司迈瑞荷兰已经直接或间接持有海肽生物及其下属子公司100%的股权，依法享有各项股东权利并承担相应股东义务。海肽生物将纳入公司合并报表范围。

迈瑞医疗报告显示，收购海肽生物是旨在加强化学发光免疫产品及原料的核心研发能力建设，优化上下游产业链的全球化布局，为公司体外诊断业务的全球化奠定基础。

成立于1994年的海肽生物是全球顶尖的专业体外诊断上游原料供应商，总部位于芬兰旧都图尔库，在俄罗斯、中国设有分支机构。海肽生物拥有优质抗原、抗体的创新、原研和自产能力，在心脏标志物、肿瘤标志物、传染病、炎症、凝血等优势领域建立了丰富的产品组合与扎实的技术积累。2004年，海肽生物的肌钙蛋白复合物（Troponin I-T-C）被美国临床化学协会（AACC）选为国际标准物质的原料。

技术层面，海肽生物具有扎实的单克隆抗体设计、研发和生产能力，同时，能够快速满足新的和不断增长的市场需求，如Covid-19关键新试剂快速设计开发。

迈瑞医疗表示，外诊断上游顶尖原料领域的众多空白，迈瑞医疗将补强核心原料自研自产能力，提升核心原料自制比例。原料自制，可保障质量稳定、供应安全、成本优化，助力解决体外诊断上游原料供应“卡脖子”问题。

海肽生物可以帮助迈瑞医疗快速提升原料研发专业技术知识；其团队、创新流程和新技术应用，帮助公司铺垫长期发展的技术。

增长和风险并存

据迈瑞医疗2021半年报显示，迈瑞医疗的三大主营业务生命信息与支持、体外诊断业务和医学影像都实现不同程度的增长。

报告期内，生命信息与支持业务实现营业收入602,096.02万元，同比增长12.68%；体外诊断业务实现营业收入396,165.25万元，同比增长30.76%；医学影像业务实现营业收入267,084.76万元，同比增长26.87 %。

迈瑞医疗表示，业务增长主要得益于国内以大型公立医院扩容为主导的医疗新基建的逐步开展，建设内容包括新建手术室、ICU病房、大型公立医院分院区等，建设的重点科室包括外科、重症医学科、麻醉科、影像科、检验科等围绕提升手术能力的科室。

另外国内和部分国际地区常规检测试剂量也正在恢复。国内和部分国际地区常规诊疗活动逐渐恢复，去年受疫情抑制的超声采购呈现常态化趋势，医学影像业务上半年实现了恢复性增长。

关于风险问题，迈瑞医疗在半年报中也坦言，随着医疗体制改革的深入推进，部分省份或地区招标降价、分级诊疗、医联体、阳光采购、两票制等一系列政策出台，使医疗器械行业面临一定降价压力及趋势。

同时，随着国内乃至全球医保支付压力的逐渐增大，终端客户在采购产品时会加重产品性价比的权重考虑，市场竞争格局日益激烈，对公司持续提升市场竞争力提出新的挑战。如果公司产品价格的降低幅度较大，将可能影响公司未来的盈利能力。

在疫情方面，去年公司生命信息与支持业务的监护仪、呼吸机、输注泵和医学影像业务的便携彩超、移动DR等与抗疫强相关的医疗设备需求量大幅增长，若未来公司业绩无法在高基数的情况下保持持续增长，将给公司带来经营业绩波动风险。

另一方面，目前全球疫情形势仍不明朗，导致全球性流动受阻，海外对人口入境限制、货物物流运输限制，或将对公司海外销售业务、海外采购产生一定不利影响。