这一次，控股权之争或将尘埃落定。

1、控制权拟转让

近日，广东嘉应制药股份有限公司发布关于签署《表决权委托协议》、《附条件生效的非公开发行股份认购协议》暨控制权拟发生变更的提示性公告。

公告称，公司第一大股东老虎汇将其持有的5720万股股份的表决权排他性的委托给新南方医疗投资行使，有效期为24个月，新南方医疗投资成为公司单一拥有表决权份额最大的股东。

同时，嘉应制药筹划向新南方医疗投资发行股份，发行后，新南方医疗投资占嘉应制药总股本的持股比例、表决权比例将分别达到23.05%、31.72%，新南方医疗投资将成为嘉应制药控股股东，朱拉伊将成为公司实际控制人。

值得一提的是，近段时间，嘉应制药曾发生多次控制权转让告吹。

6月11日，上市公司披露公告称，意向第三方经慎重考虑，决定暂停与上述三位股东之间商讨股份转让事宜。公告显示，6月9日，陈泳洪、黄智勇、黄利兵与意向第三方的无关联方林少斌签署《股份转让意向协议》，三位股东将其合计持有公司4060.08万股非限售流通股转让给林少斌，上述股份占公司总股本的8%。

4月29日，嘉应制药公告称，经与陈泳洪、黄智勇、黄利兵确认，截至目前，三位股东未就股份转让事项与交易对手方达成最终协议，决定终止本次筹划该股份转让等重大事项。

虽然前两次转让都未能成型，但嘉应制药本次的控股权拟转让，在近4个交易日里，股价由6月11日开盘的7.09元涨至17日收盘的9.07元，涨幅接近30%。在近4个月，公司股价更是涨了1倍。

2、中医药资源加持

据了解，嘉应制药成立于2003年，是一家集研发、生产、销售为一体的中成药制造企业，拥有5种剂型共60多个药品品种，主要涉及咽喉类、感冒类、骨科类、风湿类中成药。主导品种多为独家经营产品、国家中药保护品种、国家专利保护品种、国家基本用药目录及医保目录品种。

新南方医疗投资成立于2021年6月16日，注册资金1亿元，法定代表人朱拉伊，自设立以来尚未开展实际经营业务。可见，这可能是为本次交易量身定制的一家新公司。

实际控制人朱拉伊控制的企业主要从事中医药大健康产业以及能源、建筑、酒店等相关产业。其中成立于1994年的新南方集团积极推进中医药产业化、现代化、国际化，已形成集科研、中药材种植、药品生产、医药贸易、连锁终端、健康服务等为一体的产业链布局。

赛柏蓝梳理嘉应制药近三年来的业绩发现，2018-2020年，实现营收5.37亿元、5.01亿元、5.45亿元；其实现归母净利润0.36亿元、-1.22亿元、0.2亿元。而归母净利润出现亏损，主要是因为销售费用占比超重和金沙商誉减值损失影响。2019年，嘉应制药的销售费用占营收比更是超过了60%。

近年来，因新版医保目录的实施且近年来一致性评价、医药分开、带量采购等政策的全面推进，国家持续加强了对药品价格控制力，药品价格总体呈下降趋势。

嘉应制药生产的产品主要材料为中药材，它的生产和采集具有明显的周期性，易受自然灾害或者周期性减产等因素影响，导致部分中药材在某一段时期内价格上涨，一定程度上影响产品成本。而其生产的产品较为集中，一旦生产达不到规模效益，一定程度上使得固定成本升高，面对“白热化”的市场竞争，为达到既定的收益，产品的营销成本也将会随之上升。

嘉应制药表示，新南方医疗投资参与本次认购，将进一步为公司提供资金支持，可以优化公司资产负债结构，提升公司授信水平及融资能力；另一方面，通过双方的战略合作，新南方医疗投资及新南方集团也将充分依托其优质产业资源，发挥与公司业务发展的协同效应，提升公司在中药行业的竞争优势，推动公司的长期健康稳定发展。