作者 | 宋冠宇

来源 | 野马财经

2020年1月21日，万达电影公告称，2019年预计计提45亿至55亿元商誉减值，并由此导致净利润巨亏33亿元至45亿元。

消息传出，公司股价同步跌停，也让投资者的目光再次聚焦到“商誉”之上。

野马财经注意到，截至2019年三季度，A股上市公司商誉合计高达13900亿元，除了万达电影外，还有不少公司同样已经计提减值，而随着年报季的正式到来，会有更多的“地雷”被引爆么？

万亿商誉悬顶

据choice数据统计，截止2019年三季报，A股商誉规模达到13850.09亿元，相关的减值风险不可小觑。

进一步分析，A股上市公司中商誉占净资产比例超过60%的有62家公司，有12家公司商誉占净资产比例超过100%。另外，2019年三季报净利亏损的公司有23家，并且多数公司在2018年报时就惨遭商誉暴击。

商誉暴雷到底有多严重？我们可以先看下2018年那些因商誉暴雷而遭殃的企业。

野马财经利用choice筛选出30家在2018年出现商誉大额减值的上市公司，合计减值超363亿元。

数据来源：choice（2018年商誉减值情况）

值得关注的是，在这些上市公司中，有很多虽然已经进行了计提，但依旧剩余大量商誉，存在2019年继续减值的风险。

例如天神娱乐（002354.SZ）2018年的商誉减值金额高达40.60亿元，但截至2019年三季度末时，依旧有25.28亿元，占其净资产比例达到54%。

查询天神娱乐过往公告不难发现，这家公司大额商誉减值的隐患早已显现。2018年9月26日，深交所曾向天神娱乐下发关注函，引起市场瞩目。公告显示，天神娱乐因资金状况紧张无法按期偿还两笔银行贷款，逾期金额共计1.35亿元。

至此，天神娱乐开始接连陷入债务违约，持股5%以上的股东部分股权遭司法冻结，被证监会立案调查、高管离职等危机。

或许谁也未曾想到，昔日A股市场的“明星”玩家，竟落得如此地步。公司从24亿元的估值一路狂飙到近350亿元，现如市值还不及28亿元，犹如坐了一趟过山车。截至1月15日收盘，其股价为2.91元/股，相较于三年前的25.85元/股高点，下滑近90%。

2020年对于天神娱乐来说至关重要，能否扭亏为盈摆脱退市风险？但从目前来看，全年预亏超8亿，也是压力山大。

2019年前三季度商誉减值超20亿

与2018年相比，截至目前，2019年已然有29家公司对商誉计提了减值，其中暴风集团等公司已然将商誉减值为0，并且29家公司中多家2019年前三季度的净利润为亏损。

数据来源：choice（2019年前三季度商誉减值情况）

这其中，有的公司在收购完成后，兜兜转转一番，最终再折价卖出亏损资产，导致商誉大额减值。

2014年7月，三维丝（300056.SZ）以自有资金5200万元向廖政宗收购厦门珀挺20%的股权。2016年2月29日再次支付现金及发行股份收购珀挺机械工业(厦门)有限公司（以下简称“厦门珀挺”）80﹪股权，合并时确认商誉6.56亿元。

不过，厦门珀挺却没有完成在收购时厦门珀挺提供的业绩承诺。其2015年至2017年业绩承诺的合计完成率为95.20%。2018年全年亏损6586万元后，三维丝当期对厦门珀挺确认的商誉计提减值为2.98亿元。

2019年7月12日三维丝公告拟以股权置换方式转让全资子公司珀挺机械工业(厦门)有限公司100﹪股权及收购江西祥盛环保科技有限公司51﹪股权的各方协商确定，厦门珀挺100﹪股权的交易价格最终确定为4.6亿元，再加上承诺分配股利1亿元，厦门珀挺100﹪股权可收回金额仅有5.6亿元，计提商誉减值1.04亿元。

2020会怎样？

2020年刚至，就有不少公司开始对商誉减值进行预告，对接下来几个月的企业年报季来说，无疑是一场暴风雨。

2020年1月11日，北斗星通（002151.SZ）发布公告称，经公司财务部门与中介机构初步摸底及测算，减值总额约为6.53亿元。

其中，商誉减值预计5.3亿元，应收账款坏账损失5100万元，无形资产减值损失4000万元，存货减值损失3200万元，公司预计2019年业绩亏损5.5亿元至6.5亿元。

实际上，北斗星通在2018年已对商誉进行减值4.51亿元，截至2019年三季报，其商誉尚有15.77亿元，且净利亏损467.88万元。若再减值5.3亿元的商誉，那么与2018年净利1.31亿元相比将是天差地别。

除此之外，自2019年三季报开始就有不少公司对商誉减值进行了预测。

如宜华健康（000150.SZ）在2019年三季报时提示性预告，公司可能将有计提大额商誉减值的风险。由于其子公司建华医院和福恬医院2019年度的经营业绩远低于预期，宜华健康预计2019年度将因收购建华医院及福恬医院形成的商誉全额计提商誉减值。

另外，因子公司康华医院募投项目康华二期工程项目住院大楼投入使用，以及康华医院自第三季度开始储备人员扩充等事项，康华医院自第三季度业绩不及预期，也将在2019年度将因收购康华医院形成的商誉部分计提商誉减值。

据宜华健康三季报的情况来看，其商誉19.27亿，占其净资产总额的比例超过130%，2018年净利2.01亿，但到2019年三季报仅有0.16亿的业绩又将如果承担巨额的商誉减值冲击呢？

野马财经对这些预告将有商誉减值风险的部分企业进行了统计整理。

数据来源：choice（部分已预告商誉将减值的公司）

商誉问题，说到底还是并购时估值是否合理的问题，过去数年，在资本市场整体过热，或者多种概念轮番上演的情况下，很多公司为了蹭热点，不惜以高价进行投资并购，最终醉着市场回归冷静，将自己“套牢”在了山顶。

所谓“一时并购一时爽”，退潮之后，裸泳的风险终究要自己承担，也让众多投资者随之“遭了秧”。

在2019年年报季正在到来之际，你所关注的公司是否存在高额商誉？又是否存在减值风险？欢迎在评论区留言。