作者丨王瑞

编辑丨何奇

特斯拉Q4财报营收利润超过预期，股票也随之大涨。

特斯拉近期股价K线图（截至美股1月29日收盘）/东方财富网

2020年1月30日，特斯拉公布了2019财年第四季度财报。报告显示，特斯拉2019Q4营收为73.8亿美元，较去年同期的72.3亿美元增长2%。其中，汽车板块营收占比为86.2%，达到63.7亿美元，占特斯拉营收的主要部分。

“在零广告投入的情况下，我们在四季度继续创造了交付记录，完成了年度目标。”马斯克在特斯拉2019Q4财报会议上如是说。

特斯拉2019Q4净利润为1.3亿美元，较去年同期的2.1亿美元下滑37.1%；归属普通股股东的净利润为1.1亿美元，较去年同期的1.4亿美元下滑25%，连续两个季度实现盈利。

在Q4业绩的支撑下，特斯拉2019年全年营收达到245.8亿美元，同比增长14.5%；虽然全年亏损8.6亿美元，但同比收窄11.7%，亏损态势得到一定遏制。

从具体数据来看，特斯拉仍在承压。2019Q4，特斯拉毛利润为13.9亿元，同比下降3.6%；毛利率为18.8%，同比下降2.2%。鉴于上海超级工厂刚刚启动，增加了折旧与摊销开支，毛利润与毛利率的微跌在意料之中。

另一方面，特斯拉在2019Q4的现金流达到了历史高峰：经营现金流达到14.3亿美元；扣除4.1亿美元的资本支出后，自由现金流达到10.1亿美元。2019年全年，特斯拉的自由现金流达到10.8亿美元。截至2019年12月31日，特斯拉账面现金为67.8亿美元，较2019Q3末增长近10亿美金。

特斯拉2019Q4业绩同样超出华尔街的预期，后者在2019年上半年曾认为特斯拉已濒临倒闭。在财报利好消息的助推下，特斯拉股价进一步上升，截至美国东部时间2020年1月19日收盘，特斯拉股价涨至581美元，市值逼近1050亿美元。

特斯拉CFO扎克·科恩霍恩表示，在过去的关键一年里，特斯拉解决了历史订单、转型、创造等诸多需求。销量增长与中国制造，是特斯拉2019Q4财报的两个关键词。

2020年突破50万辆？

财报显示，2019年第四季度，特斯拉共生产汽车10.5万辆，交付汽车11.2万辆，实际交付量略高于年初的销量快报。其中，主力车型Model 3的交付量为9.3万辆，同比增长46.1%，占总体交付量的83%；高端车型Model S与Model X合计交付量为2万辆，同比下跌约三成。

特斯拉称，2019年第四季度其全球平均库存周期为11天，较第三季度的17天下降35%，达到过去4年以来的最低值。第四季度交付量的坚挺，将特斯拉2019全年交付量助推至36.8万辆，同比增长超50%，达成全年目标。

产品力是特斯拉销量增长的有力支撑。全球领先的自动驾驶技术与BMS电池管理技术仍是特斯拉牢固的护城河，并且特斯拉与竞对的差距或将越来越大。

2020年1月16日，特斯拉官方宣称，已在旗下60万辆汽车上部署了完全自动驾驶芯片，该芯片具备60亿晶体管，每秒可完成144万亿次计算，处理2300帧图像。搭载该芯片的车辆每天创造约两千万英里数据，为特斯拉神经网络提供学习养分。截至目前，特斯拉累计获得了约30亿英里Autpilot行驶里程数据。

特斯拉用户的“充电焦虑”随着超充桩的广泛布置，逐渐被缓解，也为其带来更多的消费者。截至2019年12月31日，特斯拉超充站数量达到1821个，年增长率28%；超充桩数量为16104个，年增长率为34%。从纯电动车诞生以来，“充电难”一直是阻碍其销量增长的主要原因之一，随着特斯拉超充站与超充桩的进一步完善，特斯拉的销量天花板同样被抬起。

2020年，特斯拉的销量目标为50万辆。鉴于电动车市场需求强烈，特斯拉产品优势明显且上海超级工厂已经投产，亿欧汽车预测特斯拉在2020年很可能将达成50万销量目标。

中国市场成为特斯拉增长新引擎？

2020年1月3日，特斯拉官方宣布将国产Model 3标准续航版价格由35.6万元下调至32.3万元，在接受2.5万元新能源汽车补贴后，国产Model 3的实际售价已经跌破30万元。

随着上海超级工厂的正式投产，与首批国产Model 3的交付完成，上海超级工厂一期15万年产能将为特斯拉开辟在华市场提供新动力。

特斯拉CFO扎克·科恩霍恩表示，上海超级工厂的结构较加州超级工厂更简单，预计生产效率也更高，当地监管要求的成本也较预期低。鉴于此，马斯克预计“上海超级工厂的单车利润将很快追上加州超级工厂”。

国产Model 3刚进入“发射台”，国产Model Y已被提上日程。2020年1月7日，国产Model Y项目正式启动，而根据特斯拉的产能规划，加州、上海、柏林三地将同时生产Model 3与Model Y，以规模化降低成本的同时，车辆的价格也将更亲民。目前，加州超级工厂已经开始生产Model Y，上海超级工厂预计要等到2021年。

特斯拉相信，中国消费者对于SUV车型的热情，会使得Model Y的销量起码与Model 3持平。

不过，特斯拉在华开拓市场的前景并不明朗。扎克·科恩霍恩称，一季度是中国汽车市场的淡季，与此同时，新型冠状病毒又为下行的中国车市再蒙上一层阴霾。

这场于2020年初在中国境内爆发的病毒疫情，正在影响中国的各行各业，汽车行业也不例外。据Bernstein分析师统计，截至1月27日，中国境内已经有至少40座城市出现新型冠状病毒确诊病例，其去年累计为中国汽车市场贡献约800万销量，占全国总销量的36.8%。疫情导致民众不得不进行隔离，这对于中国服务业或将造成重创，预期收入的降低或将打击消费者购买汽车的积极性。结合2019年中国乘用车销量遭遇9.6%的跌幅，亿欧汽车预计，今年一季度中国汽车销量大概率将遭遇两位数跌幅。

在高管与投资者的电话会议上，特斯拉表示，由于担心感染冠状病毒，特斯拉已决定暂时关闭上海超级工厂，此举或将推迟国产Model 3的生产与交付。

同时，特斯拉正在积极帮助中国度过灾难。特斯拉官方称，将捐助500万元人民币用于协助中国应对新型冠状病毒疫情，同时，特斯拉中国区将划拨500万元人民币预算，补贴中国车主在疫情期间使用超级充电站的费用。

特斯拉Q4财报数据再趋好，不过，距离其全面盈利还有一段波折之路要走。特斯拉除了要面对全球车市的动荡，其重金押注的中国市场在2020年开局也不太顺利。