文/阳霞

自2018年1月1日婴幼儿配方奶粉注册制实施以来，婴幼儿奶粉市场持续洗牌。据了解，被清除的主要以三四线城市销售的小品牌为主，这将为其他品牌空出市场空间。

该类品牌被淘汰后，给同样深耕三四线的国产龙头奶粉品牌带来机会。作为国产奶粉龙头的贝因美股份有限公司（下简称“贝因美”，002570.SZ），也直接受益于杂牌奶粉的出清。

10月29日，贝因美发布公司2019年第三季度报告。季报数据显示，公司第三季度实现归母净利润1584万元，环比实现大幅增长，与第二季度相比增加了14654万元，增幅近1.5亿元；公司实现收入72178万元，同比大涨24.89%。由此看来，贝因美递交了一份较为亮丽的成绩单，市场对公司年度盈利持看好态度。

为了进入三四线下沉市场，贝因美在渠道选择的突破口上瞄准了新零售，与京东、爱婴岛等擅长下沉三四线城市的机构大力合作，扩大产品在三四线城市的销售渠道。

除了及时把握住政策带来的机遇，贝因美在战略布局上也有所动作。贝因美表示，公司目前正在规划打造自己的生态圈，围绕婴童经济做数字化产业、服务、消费者的闭环，辅以产业互联网、平台赋能，形成母婴生态圈。

10月17日，贝因美宣布完成公司名称及经营范围工商变更。变更之后，贝因美将开展关联业务的多元化，这不仅有利于贝因美婴童业务进行协同作业，同时也推动了公司打造母婴生态圈的步伐。

而效率正是母婴生态圈成功的关键因素。包括产效、品效、客效、费效和人效，今年以来，贝因美在这“五效”上所做的努力已经初显成效，公司致力于通过降本增效实现母婴生态圈，以实现消费者利益最大化、客户利益最大化、员工利益最大化和股东利益最大化为目标。

财务绩效各项指标显著提升

财务绩效是企业战略及其执行的客观呈现，能够很全面地表达企业在成本控制、资产运用管理、以及资金来源调配的效果。

一家企业的财务绩效主要体现在成长能力、盈利能力、运营能力和偿债能力等各方面指标，而贝因美第三季度各项财务绩效指标均有显著的提升。

企业成长能力是指企业未来发展趋势与发展速度，包括企业利润、市场占有率、收入等指标的增加。今年第三季度，贝因美实现归母净利润1584万元，与第二季度相比增加了14654万元；实现营业利润1772万元、环比增长15596万元；此外，公司第三季度的基本每股收益自今年以来整体呈上升趋势，这说明贝因美靠自身造血的能力在提升。

同时，贝因美在终端市场占有率持续上升，销售额也在稳步增长，公司主营业绩持续向好，预示了贝因美未来的发展前景广阔。

盈利能力是指企业获取利润的能力，也称为企业的资金或资本增值能力，主要表现在销售净利率和净资产收益率指标中。而今年第三季度，得益于公司利润的大幅增长，贝因美这两项盈利指标均实现了环比增长。

贝因美不只追求业绩的增长，更注重运营能力等各个指标的向好，不断提高各项资产尤其是流动资产的周转和管理效率。公司盘活产品库存，加速存货周转速度，降低存货跌价损失的可能性。强化应收账款催收管理，减少坏账损失。

今年第三季度，贝因美在存货销售周转和应收账款周转方面实现了显著提升。公司存货周转天数由去年年底的191天下降到今年第三季度末的141天；应收账款周转天数由去年年底的114天下降到今年第三季度末的103天；运营周期由去年年底的151天下降到今年第三季度末的113天。

抗财务风险方面，与去年年末相比，今年第三季度末，贝因美各个偿债指标（包括短期偿债能力和长期偿债能力）均得到改善。

贝因美不仅实现了业绩的飘红，现金流也有了很大的改善。季报数据显示，公司第三季度由经营活动产生的现金流净额为3859万元，环比增加了8610万元，反映公司目前财务状况表现良好。

降本增效助力打造母婴生态圈

贝因美CEO包秀飞表示，母婴时代已经迎来新的生态化时代，已经不是单一产品、单一品牌、单一渠道、单一系统的做法，应该是一个生态圈的做法，你要么加入别人的生态圈，要么自己打造生态圈，不然这个行业你没有出路。其中，资本、市场、产业一体化，是打造母婴生态圈的必由之路，而效率是母婴生态圈成功的关键因素。

今年以来，贝因美在“产效、品效、客效、费效和人效”等五效方面所做的努力已见成效。

今年三季度，贝因美在实现产出产品和销售产品最佳匹配的基础上，通过专业的管理来降本增效。目前，公司已经实现产业经营主体化和五大工厂功能差异化经营，通过生产集中化降低管理成本、制造成本。不仅如此，贝因美还通过市场区隔实现行销资源的有效配置，创造行销优势。

今年以来，贝因美通过细分市场品类的突破，保持了主营业务收入的逆势增长，爆款效应显著。例如，今年第三季度，公司爱加系列配方奶粉销量累计增长35.19%；经典优选奶粉销量累计增长35.45%；童享系列配方奶粉销量累计增长40.97%。

贝因美CEO包秀飞表示，目前贝因美在不断深化核心业务奶粉品类，这其中就包括在特配粉上的发力。除此之外，贝因美在进行多品牌、多元化的投入，在不同的品类中打造爆款，同时在统一品类中也有不同功能性产品的排兵布阵，公司始终是在婴童领域，做一些适度的多元化发展。

一直以来，贝因美都很注重老客的维护和新客的开发。2019年，贝因美在消费者经营上加足了马力，前9个月，公司总共开展了线上线下各种类型的消费者活动近5000场，覆盖精准目标人群500万以上。即使在出生数大幅下滑的背景下，贝因美获取新用户的人数同比2018年仍增长了11%。

费用管理上，贝因美以增加合理化费用投入，减少不必要费用支出为原则，把钱花在该花的地方，比如扩大品牌影响力和拓展市场份额，并同步减少及节约人力成本及差旅费用。

人效是指企业每个职工在一定时期内完成工作量的指标，是活劳动消耗与经营成果的比较。一直以来此外，贝因美十分注重人力资源价值，强调精兵强将的重要性。