日前，绍兴贝斯美化工股份有限公司（以下简称“贝斯美”）首次公开发行不超过３，０３０万股人民币普通股（Ａ股）的申请已获中国证券监督管理委员会证监许可［２０１９］１７８３号文核准。至此，贝斯美首发上市申请获证监会通过，成功转板至深交所创业板。览富财经IPO研究中心发现，这家公司除了毛利率下降、存在同业竞争等问题之外，同时还出现机构火线入股、上市不忘拉上自家人参与财富狂欢之旅等现象。未来贝斯美在资本市场有何表现，又会给投资者呈上一份怎样的答卷，只有时间能给出答案。

机构火线入股

机构火线入股好戏，在贝斯美身上也出现了一次。

招股书资料表明，2017 年 2 月 14 日，贝斯美控股股东宁波贝斯美投资控股有限公司与嘉兴保航股权投资基金合伙企业（有限合伙）（以下简称“嘉兴保航”）签署《股份转让协议》，约定双方通过二级市场以协议转让方式，按照 12.16 元/股的价格，贝斯美投资向嘉兴保航协议转让其持有的公司 15.62%股份。

自 2017 年 2 月 15 日开始，贝斯美投资通过全国中小企业股份转让系统以协议转让的方式将其所持有的公司无限售条件流通股股份陆续转让予嘉兴保航，截至 2017 年 3 月 7 日，累计转让12,335,000 股，占公司总股本的 15.62%。

嘉兴保航步点精准，得以在上市前夕火线入股。就在贝斯美完成与嘉兴保航完成股权交易之后不到两年时间，贝斯美便递交创业板首次公开发行招股说明书。

嘉兴保航为何火线入股？目的何在？我们无从得知。不过，招股书披露的一个信息，却值得玩味。嘉兴保航在其入股贝斯美时曾就业绩、上市时间等内容与发行人控股股东贝斯美投资、实际控制人陈峰签署《股份转让协议之补充协议》约定对赌安排。

有投资机构人士指出，相关投资机构在入股拟上市企业时，一般会和公司实际控制人达成对赌或回购协议。公司股权清晰，发行人股份不存在重大权属纠纷，是企业IPO的基本要求之一，而对赌协议可能导致公司股权和日常经营处于很不稳定状态，纠纷隐患很大。

不过，贝斯美方面表示，2017 年 10 月 13 日，前述各方已签署《合同终止协议》，相关对赌安排不再发生法律效力，发行人控股股东贝斯美投资、实际控制人陈峰无需按照《股份转让协议之补充协议》的约定承担相应义务，并且自该协议签订之日起，上述补充协议均终止，其约定的一切相关权利义务均全部解除，尚未履行的均终止履行，各方同意对上述补充协议的解除互不追究违约责任。

大手笔分红为哪般

一边积极上市融资做准备，但一边却大手笔分红，贝斯美这种有点自相矛盾的做法，让人颇为费解。

招股书披露，经 2017 年 8 月 29 日召开了第一届董事会第十五次会议、2017 年 9 月 14日召开的公司 2017 年第四次临时股东大会审议通过，公司 2017 年半年度权益分派方案为：以公司现有总股本 90,850,000 股为基数，向全体股东每 10 股派7.20 元人民币现金（含税）。截止本招股说明书签署日，本次权益分派已经实施完毕。通过测算，此次分红共耗资6541.20万元。

其实在2017年，如果不是靠出售股份取得大笔现金，贝斯美难说手中宽裕。招股书资料显示，2017年，贝斯美经营活动产生的现金流量净额为﹣3282.67万元，投资活动产生的现金流量净额为﹣1355.46万元，那么其分红现金从何而来，当然是通过筹资活动了。数据显示，2017年度贝斯美吸收投资收到的现金达到2.16亿元。手中有钱，除了拿出7000万元偿还债务，再就是用来分红。

自家人搭财富便车

与大多数私营企业一样，贝斯美在上市前夕，并未忘记家族成员。通过入股投资机构，包括父亲、妹夫、小舅子等一干亲属，均得以有机会参与上市造富带来的财富狂欢。

招股书资料显示，贝斯美公司董事长陈峰的父亲陈明开持有新余鼎石 1.43%份额，其妹妹的配偶孙浩毅持有新余吉源 0.52%份额，另一个妹妹的配偶贺贤表持有新余鼎石 1.43%份额、持有宁波广意 6.6%份额，其配偶的弟弟即小舅子戴维波持有新余常源 3.64%份额。而上述机构，均持有贝斯美股份。

资料来源：招股书

据了解，新余吉源和新余常源都成立于2015年1月22日，新余鼎石成立时间为2015年2月14日，离真正上市时间均不到5年。另据估计，贝斯美发行价格预计14.25元/股，以此初略计算，上述亲属账面财富将达到百十万到数百万不等。