1）车价下降推动需求增加：按5%购置税减征，典型10万-20万元车的购置税减免额可达到0.44万-0.88万元；虽然可能在一定程度上，车企、经销商的折扣也不会如原先预期的放大幅度，但车价的下降依然会推动需求的扩增。

2）经济、消费信心恢复推动销量增加：此前我们一直强调，汽车销量是消费节奏，经济活跃程度将影响消费意愿，经济本身的恢复也将提高购买意愿、提振消费信心进而销量。

由于细则未公布，初步将全年乘用车上险及批发预期上调5PP，分别从0%上调至5%，批发从约7%上调至12%。

按2021年交强险数据，主流车企中1.6L以下占比较高的有：长安84%、广汽本田82%、东风本田81%、北京现代76%、上汽乘用车75%、上汽大众70%、长城汽车66%。如果推出1.6L以下购置税减征，他们的受益力度会相对更大一些。

对新能源车影响

市场目前也非常关注潜在利好对新能源车的影响，因为燃油车如果购置成本下降，相较于新能源车的价格比较关系就可能发生变化，但这里有个隐含假设是，行业总需求扩增不足。

这里先针对不同价格带的燃油、新能源车情况做一个简单整理：

1）0-5万元：0-5万价格区间目前已几乎没有对标燃油车，主要的新能源车为五菱、奇瑞等A00级车型，也包括今年长安将推出的LUMIN，它们受影响可能性较小。

2）5-10万元：或受影响的品牌为哪吒、零跑等，面对5-10万级别燃油车的竞争压力提升，例如自主诸多车型，以及轩逸、朗逸、思域等。

3）10-15万元：或受影响的品牌为比亚迪、哪吒等。比亚迪海豚、秦、元家族产品，哪吒U、V位于此区间。该价格带的燃油车竞争者主要包括长安、长城、吉利等，是自主主销价格带之一。

4）15-20万元：或受影响比亚迪、零跑、小鹏、广汽埃安。比亚迪宋、唐家族，小鹏P5、G3，零跑C01，埃安S、Y位于此区间。该价格带的燃油车竞争者主要为本田、丰田车型。由于比亚迪10-20万新能源产品占比超过60%，相对燃油车的热销状态可能会有所削弱。

5）20万元以上：特斯拉、新势力、比亚迪等占比较高，该区间1.6L以下燃油车主要为豪华品牌的中小车型，2021年估计销量在48万辆，包括奥迪A3/Q3、奔驰A级/C级/GLA/GLC等，但市场相对小众，与该价位的新能源车不是同类竞品，补贴优势对新能源产品影响较小，尤其是今年新能源车的强力新品进一步集中在此区间。

从油电车型价格比较的角度来看，5-20万元价格区间的新能源车可能受到本次减征的影响，但基于以下原因，我们暂不对全年新能源车预期做调整：

1）燃油车购置税减征增加了新能源车的竞争压力，但新能源仍有优势。当前的补贴力度仅占车价4.4%，预计将主要影响5-20万元价格带新能源与燃油车之间的摇摆、观望客户。该价格区间销量占新能源车总销量约5-6成，假设因此流失10%-20%的客户选择燃油车，实际对新能源总量的影响约5%-10%

2）除燃油车购置税，仍需注意后续燃油车折扣、使用成本对需求影响。由于缺芯导致的供给紧张，汽车行业折扣2H21回收约5%。原先预期本次疫情后，经销商有望增加折扣刺激消费，但当下购置税优惠先落地可能会减弱放折扣预期。另一方面，油费年初至今上涨约3-4成，对于家庭乘用车而言，一年油费成本上升2-3千元/1.2万公里。

3）部分新能源车企的订单交付周期较长，也可能通过交付周期缩短来完成全年的量。

4）油车销量增加，双积分压力也可能上升。