每经编辑：何建川

来源：道达号（微信号：daoda1997）

本周，A股市场的表现有点虎头蛇尾的味道。周初，大盘在利好消息的刺激下，连续两天反弹。但随后，新股开始破发，市场成交量再度萎缩，行情再现调整。周五，好不容易又有利好，结果大盘高开低走，沪指反而下跌14.53点，跌幅为0.49%。

短期看，市场陷入了夹板行情之中，需要一些新的因素来打破当前的僵局。今天，道达与牛博士就此展开对话。

牛博士：达哥，你好。这周的行情，还是让人很纠结。周中，你说现在是“3000点的‘101次求婚’”，看来要获得这段“姻缘”，真的是好事多磨。那么，对于近期市场的表现，不知道你怎么看？

道达：首先，我想说一点题外话。经常有朋友问达哥，写了这么多年的手记，每天都写，每周都写，年复一年，难道就没有写腻吗？

其实，如果你把写手记当作是一个普通的日常工作，确实是很快就会写腻。但是，如果你热爱投资，那么投资手记就是个人每天的总结记录，每周的经验总结。

每隔一段时间，达哥喜欢回顾一下之前自己留下的记录，总能有新的收获。了解当时市场环境下，自己对市场判断出了什么问题，自己对重大事件的理解是否到位，以及自己的心态情绪是否控制得比较好。

所以，在判断市场趋势这个问题上，达哥可能相对不会那么在意短期的市场波动，而更关注以周为单位，甚至是以月单位的市场表现。

如果你看不出大盘日线图的趋势或方向，那么不妨切换成周线或者月线，那么就会有新的发现。

本周的市场就是这样，反弹了两天，大盘又陷入调整，感觉市场上也上不去，下也下不去，始终无法突破。

但是，如果你打开周K线图就会发现，沪指确实还在等待突破。但是，代表A股市场核心资产的上证50指数，趋势已经比较明朗了。关注“道达号”微信公众号，每天及时阅读达哥的投资手记。

周中，上证50指数已经创出了年内新高，形成突破。虽然周五也是高开低走，但周线向上的趋势维持得很好。不仅仅是周线，上证50指数的月线同样如此。

把范围再扩大一些，看看沪深300指数的周线和月线，以及创业板指数的周线与月线，相信大家对后市的看法就没有那么纠结了。

还有一点也是非常清晰的，MSCI进一步扩容，外资主要配置的品种，其实多数就在上证50和沪深300的成分股之中。

牛博士：看了达哥的分析，今年的行情，其实总体上并不糟糕，至少比去年好了很多，各类指数今年都有不小的涨幅。但是有个问题，为什么多数普通股民依然感觉赚不到钱？

道达：先看成交量，今年前4个月，市场确实有放量，曾经出现过两市单日成交过万亿元的情况。当时行情很火爆，大家都在赚钱。

但是4月下旬大盘转入调整之后，成交量严重萎缩，基本上回到了存量资金自娱自乐的节奏。

这样的成交量，显然无法满足推动大部分个股上涨的需要，所以最后只能是少数优质个股维持上升趋势，而多数个股依旧难以摆脱下跌或调整的命运。

另外，今年一个很重要的特点是，海外资金的话语权越来越大，北向资金也成为一个非常重要的“主力机构”，而他们要去买的，显然也只会是少数个股。

此外，随着越来越多的公司IPO，科创板试点注册制，未来新股发行常态化的趋势不会改变，存量资金更是不可能承接所有个股。

所以，对于普通投资者而言，必须要尽快转变思路，因为市场风格的转变，未来还会更加明显。关注“道达号”微信公众号，每天及时阅读达哥的投资手记。

牛博士：再来说说周五的高开低走，以及盘后政策面的突发消息。你对此怎么看？

道达：周四收盘后，市场本来是等来了好消息的。当时，商务部传来消息称，中美同意随协议进展分阶段取消加征关税。这个消息，对A股、美股，都是利好。此外，还有金融业对外开放的利好。

达哥当时也觉得，周五应该会有不错的表现。可是，周五大盘就亢奋了3分钟，高开之后很快就陷入调整。收盘时，反而还跳水了。

从盘后的消息面来看，关注度最高的无疑是证监会取消创业板非公开发行股票连续两年盈利的条件，以及制定科创板再融资制度。

这个消息，对于创业板、科创板的上市公司而言，显然是好消息。未来这些公司再融资会更加便利，限制更少，是典型的政策“松绑”。

但是市场却存在短期压力，周五市场的走势最能说明问题。

牛博士：那么，对于下周的行情，你怎么看？是不是压力比较大？

道达：短期可能有一定压力，不仅仅是消息面的压力，还有技术面的压力。技术上看，沪指120周均线，对于下半年的行情来说，形成了较大的压制，每次反弹到这个位置，都难以跨越。

另外，刚刚公布的10月份CPI同比上涨3.8%，超出市场预期的同比上涨3.4%。尽管大部分要“归功”于“二师兄”，但对于货币政策来说，显然是会产生影响的。

最后我想说的是，尽管现在市场还处在“夹板行情”之中，但对年末的行情依然没必要悲观，至少核心股票的趋势依旧是保持得比较好的。

沪深300指数仓位参考

日期：2019年11月10日

今日仓位：六成

明日仓位计划：六成

一、本仓位是结合趋势研究，设置的非实盘仓位参考，不作为买卖依据，请注意投资风险。

二、本仓位跟踪标的为沪深300指数，以实现对指数量化跟踪，避免持仓个股差异影响效果。

（张道达）

根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。

（封面图片来源：摄图网）

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