科创板新股破发，主板新股炒新热情也会受到影响，投资者打新前需要研究新股基本面，不能再“无脑打新”。

一直以来，新股申购都是一个很好的投资品，有人理解为这是政策呵护下对二级市场投资者的补贴，有人理解为这是一个完全免费的彩票。但无论如何，新股申购，也就是投资者常说的打新，过去最大的优势就是没有风险，于是投资者只要看到了新股发行，必然是全部顶格申购，一旦中签了新股，就得是砸锅卖铁交申购款，因为在投资者的心目中，新股的盈利只能是多或者少，不会出现亏损，属于非常安全的无风险收益。

但是在国际成熟股市，申购新股还是有风险的，因为多数股市都是实行市场化发行，市场化定价，即主承销商根据市场环境确定最终的发行价格，为了防止发行失败，还会有大机构进行保底认购，此外还有绿鞋机制。总之，成熟股市的新股申购存在着很大的不确定性，投资者买入新股的目的也不是为了一上市就卖给别人，而是真看好上市公司。

因为是市场化定价，所以想买入股票的投资者一般都能在一级市场买到股票，所以上市后并不会出现饥饿营销的抢购，而这正是注册制的特征，恰恰科创板实行的正是注册制。

现如今，科创板率先实现了市场化定价以及市场化上市，未来科创板的新股一二级市场差价将会不再保证永远为正，投资者需要认真研究上市公司，看看哪些公司值得购买，哪些公司不值得申购，这就是说，“无脑打新”已经没有市场。

不仅仅是科创板，未来主板市场也会跟随科创板出现新股收益率不断下降的趋势，虽然说主承销商也会根据市场环境不断调低新股发行定价，以保证新股发行成功，但是这种市场化的趋势将会越来越明显，在一个大多数公司都能让打新者盈利的背景下，必然会有垃圾公司浑水摸鱼，制定相对较高的发行价格，以达到自身利益的最大化。如果这家公司的真实价值受到了市场的关注，就有可能出现上市即破发的可能，那么中签的投资者将会出现投资亏损。

所以本栏说，现在“无脑打新”的时代已经过去，投资者不能总是先申购新股，等到中签后再研究其投资价值，更多的时候还是要在申购前看看这家公司基本面如何。本栏并不是说投资者要认真研读每一家新股的招股说明书，但在申购之前，至少应该粗略看看这家公司是否值得申购，投资者应给出三种评价，要么是放心申购，要么是直接放弃，要么是很难讲。

对于基本面很好、定价不高的公司，还可以继续进行“无脑申购”；对于明显基本面不行，定价虚高的公司则应该直接放弃；而对于很难讲的公司，则可以多关注一些研究报告，如果实在拿不准，则可以先申购，如果中签，再根据中签率和其他信息确定要不要缴款，但如果出现两次放弃缴款之后则应该谨慎申购，不要因放弃过多而失去申购新股的资格。

北京商报评论员 周科竞