格力电器混改还在进行中，控股股东股权转让事宜尚未完全敲定，二级市场投资者博弈激烈，股价不断创新高，波动也随之不断加大。近期格力电器股价有所回调，半个月内跌逾10%，但其今年以来累计涨幅仍为65.77%（截至11月22日），振幅达90.8%。在“空调一哥”控股股东谋求股权转让的时间窗口里，是谁在买卖格力电器？

机构频繁现身大宗交易

机构投资者是格力电器投资者结构中不可忽视的“金主”之一，且今年上半年处于净买入状态。据Wind统计，截至6月底，机构持有格力电器33.89亿股，占公司流通股本的56.77%，高于去年年底的30.95亿股、51.83%。简单计算即可知，上半年机构合计买入格力电器约3亿股。

证券时报记者发现，高比例持股的机构投资者，频繁现身格力电器的大宗交易榜。去年全年交易活跃，今年上半年上榜次数骤减，下半年又开始频繁交易。去年机构24次现身格力电器大宗交易买方席位，合计买入8.17亿元，其中大部分接盘方亦为机构席位。今年上半年，机构仅在1月18日、4月22日卖出格力电器，分别卖出303.57万元、611.4万元。

下半年以来，机构再次博弈格力电器，尤其7月份，单月合计现身买入席位6次、卖出席位5次；另外，8月份机构专用席位还现身买方席位1次。总体来看，今年下半年机构通过大宗交易的买卖金额相差不大，合计买入3.6亿元、卖出3.4亿元，剩余约2000万元接盘自天风证券上海浦明路营业部和中信建投证券岳阳建湘路。

价格方面，机构通过大宗交易的折溢价情况多跟随二级市场走势变化。机构频繁交易的7月份，格力电器多数时间处于调整状态，过半时间以下跌收盘，机构的大宗交易则大多数时间以收盘价或接近收盘价成交。而今年上半年，格力电器大幅上涨，机构于4月22日溢价5.94%卖出611.4万元。

北上资金净买入2.8亿股

北上资金也是频繁买卖格力电器的主力资金之一。11月18日，北上资金共流入沪深两市14.59亿元，其中1.27亿元净流入格力电器，为两市净流入金额最大的股票。

总体上来看，北上资金今年净买入格力电器主要在第一季度及第三季度，其中，第一季度合计净买入2.09亿股，第二季度净卖出6993万股，第三季度再次净买入8712万股，加上10月份以来（截至11月21日）净买入5511万股，全年合计净买入2.8亿股。

截至11月21日，沪深港通持有格力电器7.72亿股，占公司总股本的12.83%，合计持股市值约443.6亿元。

不过，近期格力电器股价有所回调，北上资金也呈现净流出状态。自11月18日净买入逾1亿元后，11月19日至11月21日，北上资金连续三天净卖出，分别净卖出217万股、116万股和2517股。

融资客参与博弈

融资客亦青睐格力电器。截至11月21日，格力电器的融资余额为54.38亿元、融券余额为5486万元，分别占公司流通市值的1.59%、0.016%。不过，与机构、北上资金今年净买入不同的是，融资客今年总体上以卖出为主，截至11月22日，融券卖出18万股、融资余额下降2.25亿元。

从近期融资客的交易轨迹来看，其大举加仓格力电器之时，均为该股波动较大之日。如11月1日，格力电器大涨逾8%，当天融资客合计融资净买入8.56亿元；11月11日，格力电器跌3.84%，融资客再次大举加仓，当天合计融资净买入2.44亿元。

格力电器股价横盘震荡之时，融资客则选择连续多个交易日加仓或连续减仓。如11月13日至15日，格力电器横盘震荡，3个交易日内振幅不到2%、累计跌幅为0.51%，融资客连续三天净买入，分别买入8031万元、5920万元、1190万元。

9月至10月，格力电器股价在每股58元附近震荡。融资客分别在10月10日至16日连续6个交易日净卖出、18日至23日连续4个交易日净卖出，之后在10月24日至31日连续6天净买入。

进入第四季度以来，融资客明显融资加仓格力电器，10月份、11月份（截至11月22日）融资余额分别上升2亿元、7.9亿元。在此之前，融资客已从5月份至9月份连续5个月净卖出格力电器。

分析师目标价还有上涨空间

从业绩来看，格力电器今年的业绩并不惹人注目，营收增速有所放缓，毛利率也略有下滑：前三季度实现营业收入1566.76亿元，同比增长4.42%；归母净利润221.19亿元，同比增长4.73%；毛利率为29.44%，同比下降1.3个百分点。多位券商分析师认为，该业绩符合预期。

不过，格力电器的混改进程是资本市场的焦点之一。多位分析师认为控股股东股权转让完成后，格力电器有望朝着更加市场化的方向发展，治理结构将更趋合理，有助于提高公司的工作效益和全球化战略落地步伐。

因此，多位分析师不断提高格力电器的目标价。尽管格力电器今年以来已涨逾60%，最新收盘价为56.72元/股，但距离券商分析师们的一致目标价64.76元/股还有14%的上涨空间。

目前，格力电器股权转让事宜还尚未完全落地。11月11日，公司公告称，鉴于股份转让协议的内容尚有未尽事宜，珠海明骏和格力集团仍在继续协商，双方同意将股份转让协议的计划签约日期延后。截至目前，二者仍未签署股份转让协议。