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作者：席菁华

今年1-9月，国家电网净利润同比下滑12.77%。

为补充营运资金需求，国家电网有限公司（下称国家电网）将发行大额短期融资券。

日前，国家电网在上海清算所公示了其2019年度第三期短期融资券发行文件，计划募集资金50亿元，发行日为11月20日，发行期限366天。

募集说明书表示，国家电网此次融资的原因为“十三五”期间，其固定资产投资将超过2万亿元，这需要一定的配套营运资金。同时，电网运行维护成本、与电力用户的往来应收款项等也需要营运资金。

募集说明书披露的数据显示，2019年，国家电网计划完成固定资产投资5243亿元，电网投资5126亿元，发展总投入5909亿元。

与募集说明书同步披露的还有国家电网主体及债券评级报告、发行方案，以及国家电网2016-2018年年度财务报告等文件。

信用评级报告显示，今年1-9月，国家电网实现利润总额580.39亿元，净利润434.26亿元，同比均出现下降。其中，净利润同比下滑12.77%。

国家电网表示，未来的电力体制改革或对公司业务、经营业绩和财务状况造成负面影响。

信用评级报告称，国家电网的售电量受国内用电需求影响较大，随着输配电价改革的推进，电网企业的盈利模式或有所改变，也将面临安全运营压力。

募集说明书上的数据显示，国家电网利润总额逐年有所下滑。2016-2018年，国家电网利润总额分别为903.77亿元、910.24亿元和780.14亿元。

国家电网的利润总额，主要由经营性业务利润构成，在利润总额中的占比约九成。

2018年，受期间费用增长和售电毛利润下降等因素影响，国家电网的经营性业务利润出现下滑，造成当年利润总额下滑14.29%。

上述披露文件显示，国家电网的负债呈现逐年增长态势。2016-2018年末及2019年9月末，国家电网总负债分别为1.9万亿元、2.2万亿元、2.23万亿元和2.3万亿元，年平均增长幅度逾5%。

国家电网表示，负债增长是受电网建设持续推进影响。

2016-2018年度，国家电网投资性现金净流量连续为负，分别为-3569.37亿元、-4269.9亿元和-3521.43亿元。2019年1-3月，国家电网的投资性现金净流量为-1013.01亿元。

国家电网对此解释为，公司不断加大电网建设力度所致。

国家电网的主要筹资途径为银行借款和发行各类债券。2019年前三季度，国家电网筹资活动产生的现金流量净额为-248.56亿元，同比下滑0.58%，国家电网称这因各类融资增加所致。

虽然业绩及现金流下滑，但中诚信国际信用评级有限责任公司（下称中诚信国际）将国家电网的主体信用等级评为AAA，评级展望为稳定，债项被评为A-1级。

中诚信国际表示，国家电网信用良好，与银行等金融机构保持良好的长期合作关系，被合作银行授予最高的信用等级，授信空间充足，间接债务融资能力强。

披露文件显示，国家电网总资产逐年增长，2016-2018年末及2019年9月末分别为3.4万亿元、3.81万亿元、3.93万亿元和4.07万亿元。

受电网建设项目不断投产等因素影响，国家电网收入规模持续增长。2016-2018年，国家电网的营收分别为2.09万亿元、2.36万亿元、2.56万亿元。

国家电网成立于2003年5月，是全球最大的公用事业企业和电网企业，是中国最大的电网建设运营商。其营收99%以上来自电力销售，经营区域覆盖中国26个省、自治区和直辖市，覆盖中国国土面积的88%，供电人口超过11亿。

截至2018年末，国家电网输电线路长度达103.34万千米，累计建成“八交十直”特高压工程，核准、在建“四交二直”特高压工程，累计送电超过1.24万亿千瓦时。

2019年，国家电网计划开工110（66）千伏及以上线路5.3万千米，完成售电量4.5万亿千瓦时，完成省间交易量1.07万亿千瓦时。