“现在想想，当年老师叫我回家养猪，真是为了我好”。站在风口上，不仅猪飞起来了，段子手们也重回舞台。

当然，这段子也不是无中生有，近期某养猪企业招聘广告中，给名校本科应届毕业生开出20000元/月的高薪。要知道，2018年，高校毕业生的初次就业平均月薪仅6000元。社招上，企业给出100个千万年薪岗，1000个百万年薪岗，让不少人眼红。

不过，“二师兄”身价大涨，笑得最开心的，还是养猪企业的老板们。

11月7日，福布斯中国富豪榜新鲜出炉，秦英林家族以1173.8亿元财富值，排名第九。与一年“没了”680亿的王健林形成鲜明对比，秦英林家族一年财富值增加了928.8亿元，增长近4倍。

（截图来源：福布斯官网）

值得一提的是，秦英林、钱瑛夫妇从2014年开始，一直稳坐河南首富“宝座”。靠养猪富甲一方，在国内还是相当少见的。这里，不得不提其名下的A股上市公司——牧原股份。

新晋“养猪一哥”，牧原股份股价一年涨超220%

自2018年，我国出现非洲猪瘟疫情，导致大量生猪被扑杀后，猪肉价格开启上涨模式。聪明的资金，看准这一风口，自2018年年末悄然布局，养猪股迎来“小牛市”。

今年以来，猪产业指数涨幅近90%，多只猪肉股股价创出历史新高，比如天邦股份（002124.SZ）、牧原股份（002714.SZ）、唐人神（002567.SZ）、新五丰（600975.SH）等。

其中，牧原股份在一众企业中脱颖而出，其股价自2018年年末一路震荡上行，一度突破百元大关，最高升至103.6元/股，近一年涨幅超过220%！公司市值也突破2000亿元，笑傲A股，人称“猪中茅台”。秦英林家族财富增长，很大程度上就是坐了资本市场的“快车”。

这一波风口兴起的原因，主要是市场对于养猪企业的盈利预期。这一预期在今年披露的三季报中得到验证。牧原股份三季报显示，前三季度公司实现营业收入约117.33亿元，同比增长27.79%；归属于上市公司股东的净利润约13.87亿元，同比增长296.04%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约为13.49亿元，同比大增324.17%。

公告显示，2019年1月至10月，牧原股份累计销售生猪867.5万头，总销售收入为140.04亿元。公告称，受非洲猪瘟的持续影响，公司在2019年一季度生猪销售价格较低。从2019年第二季度，生猪价格开始上涨，公司开始步入盈利期。

大涨、大跌！业绩犹如坐上过山车

事实上，从历史业绩表现来看，牧原股份净利润整体波动幅度较大，盈利状况并不稳定。自2016年中报起，公司净利同比增速一路下滑，直到2018年一季度彻底变成负增长，近一年以来，公司也一度出现亏损。这一情况，在今年三季度出现明显转变。

从其销售毛利率来看，公司的盈利能力波动也相当明显，2014年及2018年均为近十年相对低点，毛利率从两位数跌落至一位数，对应毛利率分别仅为7.73%和9.82%。历史最高点出现在2016年，彼时其毛利率高达45.69%。

业绩的大幅波动，与公司的收入构成有关。以今年中报为例，公司主营构成如下，其中生猪占其收入比例的95%以上。可以说，牧原股份的收入端是属于比较脆弱的，明显受到外部猪周期影响。换而言之，公司收入增长较大程度直接取决于肉价是否上涨，进一步则是取决于行业的存栏量。

猪周期的变化，这是企业难以控制的，而成本端企业则可以通过运用不同的商业模式及经营策略来改变。在我国主要生猪养殖企业中，主要存在三种产业模式：一是“公司+农户”模式，二是“自繁自养”一体化模式，三是“公司+农户”与“自繁自养”一体相结合的综合模式。牧原股份采用的是第二种模式，第一种及第三种的代表企业分别是温氏股份和正邦科技。

“公司+农户”的模式，简单说，就是找农户合作，公司提供猪苗、技术、农户养猪赚钱，轻资产运营，扩张难度较低。“自育自繁”模式，需要建养殖场，前期投入大，难以快速扩张。但能够确保生猪的质量和食品安全。

三种模式各有优劣点，在不同的行情下，表现也不尽相同。比如从毛利率来看，牧原股份的毛利率相对高于同行，这是一体化模式的优点之一，但同时公司的毛利率波动也会较大，稳定性较差，尤其是在猪周期下行压力较大时。

也就是说，当飞上天的猪摔下来的时候，牧原股份的风险也会更高。

养猪“钱景”还能释放多久？

自2006年以来，我国大致经历了四轮“猪周期”。每轮猪周期基本上在3-4年，前三轮猪周期均历时4年左右，上行周期分别为2年、15个月和2年，最高涨幅分别为132.6%、98%和76.6%。

本轮猪周期来得更猛，不管是在涨幅还是速度上，已历时1年4个月。事实上，目前市场普遍预计，在2020年整体生猪存栏供给会得到改善。

东兴证券认为，相比以往的周期，此轮上涨增长速度更快、幅度更大，因此预计此轮周期比以往更长。从过去几轮周期来看，猪价高企都伴随着后续的生猪存栏情况改善，表明当猪价过高时，养殖户会增加存栏和供给，价格最终会在供给增加的基础上回落。

恒大集团首席经济学家任泽平指出，根据2年左右的上升周期及本轮周期能繁母猪和生猪存栏量过快下滑，可能要到2020年下半年迎来价格向下拐点。

理论上如此，那么猪真正还能飞多久？需要时间给出答案。

（文章部分资料来源：中国经济网、金融界、大河财立方）

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