东兴证券认为，除了跟随下游养殖周期波动之外，动物疫苗行业具备长期成长性。推动动保行业成长的三重驱动在于养殖规模化提升带来的防疫密度的提升和市场苗替代招采苗带来的防疫深度的提升，以及新疫病新疫苗导入带来市场“上台阶”式扩容。动物保健行业具备生物制药行业的的属性，其估值水平应该以人药行业为基准。同时动保行业相比人药还具备研发周期短，研发成本低、生命周期长和支付方式直接这四大优势，因此动保行业理应享受类人药行业的高估值。我国人药行业平均估值40X，海外市场同样给予了全球动保龙头硕腾40X以上的估值，因此我国动保龙头理应享受40X左右的市场估值。

相比传统的静态角度，更应该用动态的角度和发展的眼光去看待动保行业。追本溯源，动保产品的作用，相当于给畜牧水产养殖行业和宠物行业的产值上了一份保险，对经济动物来说是锁定终端预期受益。通过类比得出5%的中性保费假设，如果考虑全部经济动物和伴侣动物产值，动态动保市场空间预计超过1500亿元。巨大市场孕育巨大的发展机遇，行业未来一定会孕育出超千亿市值的企业，国内龙头企业成长空间极大。建议把握具备平台优势的龙头企业，重点推荐生物股份、中牧股份、普莱柯。