2019年，A股在迎来一波小阳春后进入了漫长的震荡调整期，但以5G为代表的科技板块和以白酒为代表的消费板块却一路上扬，龙头个股纷纷创下新高。

展望后市，对于明年权益资产的投资机会，农银汇理基金投资部总经理张峰表示，在经济新旧动能切换的环境下，2020年类似于2013年，成长股有望迎来趋势性机会。

以新科技、新消费和新服务为代表的成长股是他看好的三大方向。具体来看，张峰认为，5G建设、华为国产替代是新科技的主线，后续以5G智能手机为代表的终端大规模增量将在2020年出现，5G基站、消费电子、芯片国产化等行业龙头有望迎来业绩和估值双生。

此外，随着我国消费结构的升级，以教育娱乐、医疗保健为代表的新消费将成为新的增长点，其中，国产化妆品产业值得特别关注。国产化妆品一直在我国四五线城市拥有巨大市场，行业景气度很高，近两年，随着多家国产化妆品公司的上市，国产化妆品公司将逐渐形成板块效应。

对于明年固收资产的投资机会，农银汇理基金投资副总监史向明表示，在国内经济基本面仍存不确定性，货币政策呈现不同程度宽松的环境下，宏观经济对债券市场仍然有利。

从相对价值角度，史向明建议把握利率债调整后的上涨机会。9月至今市场调整后，证金债利差相对可观，可作为拉长久期的选择。信用债方面应以中高评级为主，高配电力、航空、机场等行业。

在大类资产配置上，农银汇理基金投资理财部副总经理刘莎莎认为，目前股债性价比接近中性水平，在“类滞涨”背景下，资产配比可以更为均衡。

刘莎莎认为，一方面，“类滞涨”环境决定了权益市场来自内部的流动性不会太充裕，但稳增长预期确定，外资持续稳定流入，市场活跃度有望保持，逆周期和消费类在2020年上半年可能仍是资金青睐的板块;另一方面，2020年的债市仍需要等待基本面弱复苏以及通胀担忧的释放，2019年下半年经济重回下行通道后，核心逻辑尚未颠覆，而配置空间和时点仍需等待。