作者 | 王玥

编辑 | 缪凌云

来源 | 首席科创官

对于吃货们来说，益客食品就像是鸭子隐藏在水面下的脚掌，无论他们最终因为口味、位置或何种偏好选择了谁家的鸭子，益客食品都已经成为了背后的那个赢家。

在外卖食品的终日投喂下，现代都市人的口味变得既匮乏又刁钻。困了累了，想到的不再是“东鹏*饮”，而是更刺激的麻辣鸭脖。

一口咬下去，阵阵似甜似辣的滋味从舌尖传到大脑，疲惫的职场人似乎瞬间就能被激活神经，继续在格子间里燃烧自己。

而就是这样一枚小小的鸭脖，如今已经创造了千亿规模的中国休闲卤制品市场。过去多年，这个赛道里的头部选手，绝味鸭脖与周黑鸭始终在“中国鸭货一哥”的位置上竞争胶着——从拐角遇到鸭脖店，到营销端倪花式比拼，再到上市节奏亦步亦趋，互不相让。

如果不是赶上益客食品上市，你可能怎么都想不到，几乎贴身肉搏的“鸭脖双雄”——绝味食品与周黑鸭的鸭子实际上竟是来自于同一家。不仅如此，甚至华莱士和正新鸡排的“鸡货”也是和它们来自同一个屠宰场。而这些“鸡鸭”们的背后，都有一个相同的供应商——益客食品。

杀鸡杀鸭年入百亿

近日，益客食品向证监会递交了申报创业板上市的招股书，首席科创官发现，这家在资本市场名不经传的肉禽公司，原来是绝味食品、周黑鸭、华莱士、正新食品及双汇、金锣等众多国内知名肉类休闲食品的原料供应商。

资料显示，益客食品2008年成立于江苏宿迁，主要从事禽类屠宰及加工业务，并于近年来开始在禽肉产业链上下游布局，逐渐开展了饲料生产、禽苗孵化及熟食调理等业务。

益客食品类似“屠夫”的业务看起来并不“高大上”，实际上却非常赚钱。招股书显示，从2016年~2019年上半年（以下简称“报告期内”），其主营业务收入分别为74.38亿元、74.75亿元、98.48亿元、69.36亿元；其中，以鸡鸭产品为主的屠宰业务占比均在78%以上。可以说，靠着“杀鸡杀鸭”，益客食品几乎可以轻轻松松年入百亿。

值得一提的是，虽然成立时间不算长，不过益客食品在产业链中的位置却已彰显出举足轻重的一面。

首席科创官注意到，益客食品前五大客户之一的绝味食品，实际上也是其直接竞对、种禽龙头“新希望（00876.SZ）”的主要客户。从禽肉市场份额占比相较，益客食品目前4.38%的市场占比显然不敌“前辈”新希望的8.85%，不过在对大客户的争夺中，益客食品却显得有些“后来居上”。

翻阅二者共同大客户绝味食品2017年的招股书及此后年报，首席科创官发现，在2015年以前，绝味食品的第一大供应商尚为新希望，不过此后该“首席供应商”之位就被益客食品取而代之，一直稳定至今且采购额几乎逐年翻倍递增。

绝味食品2017年招股说明书

据市场研究机构Frost & Sullivan预计，2020年中国休闲卤制品零售额将达到千亿规模。虽然目前市场集中度较低，不过品牌类卤制品的收入增速远高于非品牌类。

而在目前的卤味食品大战中，市值260亿元的绝味食品与市值96亿元的周黑鸭还未就“中国鸭王”争出个你我，但同时将卤味鸭货“一、二哥”囊括在大客户资源库的益客食品似乎已经成为当之无愧的“供鸭之王”。

毛利润低于同行，子公司问题频发

俗话说“欲戴王冠，必承其重”，益客食品也不例外。首席科创官注意到，虽然得到了下游众多客户的青睐，但益客食品似乎在一定程度上也“牺牲”了部分利润。

首席科创官注意到，与同行业上市公司相比，益客食品的毛利率落后近半。究其原因，益客食品认为是由于公司业务模式与所处产业链位置的差异。例如，新希望的最大收入来源为饲料及种禽业务；而华英农业的熟食和鸭苗收入比益客食品高。

或许正因如此，益客食品目前除了“鸡鸭屠宰”业务之外，还在积极扩宽养殖、熟食等业务，向产业链上下游延伸。

招股书显示，截至2019年6月30日，益客食品的子公司多达39家，旗下开设了23条屠宰线、6条饲料生产线、4个商品代鸡鸭苗孵化场及1个熟食生产线等，覆盖了肉禽行业产业链多个环节。

多维驱动、高速发展是好事，不过首席科创官注意到，益客食品旗下多家子公司在此期间出现了经营不当、屡遭处罚的事故。

据首席科创官统计，报告期内益客食品及旗下6家子公司因环保问题受到行政处罚多达13起，罚款金额总计约85.21万元。其中，涉及废水排放超标及造成水污染的公司有8个，被责令停产的项目多达5个。

值得注意的是，益客食品子公司——邢台众客金泽农副产品加工有限公司还被曝出存在在合同鸭养殖过程中滥用抗生素；生产车间脏、乱、差；非法将死鸭子宰杀后销往市场等问题。

就上述问题的真实性，首席科创官分别多次向邢台众客金泽及益客食品求证，但截至发稿均未获回复。

安全问题历来是食品加工企业的重中之重，不规范经营问题频发，不仅让益客食品的安全令人揪心，还导致公司的业绩波动异常。

招股书显示，报告期内益客食品的营收分别为74.51亿元、75.21亿元、99.05亿元、69.83亿元；而对应的公司扣非净利润分别为1.70亿元、0.66亿元、1.43亿元、1.82亿元——与几十亿规模的营收增长相比，其利润的变化相对“平静”。

尤其是2017年，益客食品在营收增长近亿元的情况下，其扣非净利润却断崖式缩减了超60%；2018年虽然相对转好，却仍未达到2016年的水平。

而造成上述波动的原因就是由于益客食品选址“踩雷”禁养区、棚舍设备不达标，进而导致了公司部分业务停产、商品萎缩。

俗话说“好的美食需要挑剔的客人”，随着国人对美食质量要求的提高，原材料必将成为备受关注的一环。

过年期间，你家餐桌上有卤鸭或炸鸡此类食品吗？你怎么看待益客食品的上市前景，欢迎文末留言分享。