4天净投放1.1万亿元，春节前最后一个完整工作周，央行公开市场操作火力全开，节前资金面稳了。

研究机构指出，当前经济企稳，逆周期调整初见成效，经济改善有利于权益资产继续走高。中美第一阶段协议签署，外部环境改善有利于提升市场风险偏好。近期央行持续投放，加上政策利率与LPR有序下降，资金面宽裕利于春季躁动持续。

春节将至，资金是走？是留？

央行发大招 派万亿级“过年红包”

1月19日，调休工作日，“央妈”照常开工。

早间央行公告称，为对冲现金投放高峰等因素的影响，维护春节前银行体系流动性合理充裕，2020年1月19日人民银行以利率招标方式开展2000亿元逆回购操作。今日无央行逆回购到期，故全部实现净投放。

周初众机构过了两天“紧日子”之后，“央妈”便送来了“满满的爱”。从1月15日开始，连续4个工作日开展大额公开市场操作。

15日，1000亿元逆回购+3000亿元“麻辣粉”（MLF，中期借贷便利）；

16日，3000亿元逆回购；

17日，2000亿元逆回购；

19日，2000亿元逆回购。

4个工作日，1.1万亿元，两大公开市场操作主力工具——MLF与逆回购双双上阵，“央妈”火力全开。

年年春节前都有“过节红包”，今年来得特别及时。

2020年第一个工作日，央行即宣布全面降准0.5个百分点，释放流动性逾8000亿元；临近税期高峰、节前现金投放高峰和政府债券发行缴款高峰，又适时重启公开市场操作，迄今为止操作1.1万亿元，全部实现净投放。以此测算，年初以来，央行已通过各类渠道释放流动性超过1.9万亿元。考虑到很可能还开展了“酸辣粉”（SLF，常备借贷便利操作），资金投放量可能在两万亿级别。

资金面：节前平稳 节后料趋宽松

短期连续大额净投放的累积效果正在显现，本周后半周市场资金面已出现好转，春节前最紧张的时刻可能已经过去。

不过，考虑到多种因素影响，预计央行节前还会开展一定量的流动性净投放，节后几个工作日也将保持一定力度的公开市场操作。

一是春节前央行可能还会开展一定规模的公开市场操作，量可能逐渐减少。原因在于，目前仍处于春节前现金投放高峰，未来几日政府债券缴款规模仍然有将近3000亿元。

二是为对冲节后央行逆回购集中到期，央行仍会开展一定量的滚动续做。最新数据显示，春节后首个工作日有高达8000亿元央行逆回购到期。

不过，考虑到节后现金逐渐回流，加上央行适时适量地开展公开市场操作，资金面有望平稳实现跨年，节后有望趋于宽松。

机构称：资金面宽裕利于春季躁动持续

春节后一段时间，历来是一年中资金面比较宽松的时候。与此同时，年初以来，人民币汇率升值，外资持续大幅流入内地市场，特别是股票市场。综合来看，春节后一段时间，A股市场资金面宽松可期，有利于春季攻势的开展。

截至1月17日，北向资金净流入已超过500亿元，其中沪股通净流入超200亿元，深股通净流入超300亿元。

太平洋证券研报显示，从1月10-17日的数据来看，家电、医药和食品饮料净流入较多，分别净流入26.90亿元、26.67亿元和25.95亿元；电子、交通运输和农林牧渔分别净流出5.98亿元、5.60亿元和2.38亿元。

来源：Wind

国家外汇管理局新闻发言人、总经济师、国际收支司司长王春英日前在国新办新闻发布会上表示，近期外汇市场供求状况逐步改善，跨境资金净流入增多。

谈到境外资本投资中国市场时，王春英表示，根据外汇局统计，2019年境外投资者净增持境内债券866亿美元，净增持上市股票413亿美元。未来境外资本投资中国市场具有较大增长空间。一方面，中国资本市场不断发展壮大，债市、股市规模在全球均位居第二位，但外资占比仍较低，未来存在较大提升空间；另一方面，中国的证券市场在债券收益率、股票估值方面具有较大吸引力。她认为，未来我国证券投资项下外资流入有条件、有基础保持趋势性增长。

分析人士指出，中美第一阶段经贸协议签署、中国经济出现更多积极信号，部分已经反映在近期市场走势中，但也有一部分还没有得到充分定价。在有利的资金环境下，市场情绪仍处于兴奋期，未来经济及企业盈利预期的改善有望成为推动A股春节行情新动力。

中信建投策略团队指出，当前经济企稳，逆周期调整初见成效，经济改善有利于权益资产继续走高。中美第一阶段协议签署，外部环境改善有利于提升市场风险偏好。近期央行持续投放，加上政策利率与LPR有序下降，资金面宽裕利于春季躁动持续。

板块方面，中信建投策略团队首推成长板块，关注电子、计算机、传媒、通信和高端制造行业。此外，建议适时关注高股息方向的金融、地产、食品饮料龙头。

兴业证券研报称，银行、地产、建筑、电力、交运等传统周期蓝筹股的重估进程仍将一波三折，更看好下半年中国经济企稳、国企改革驱动价值股重估的大机会。