外资

近年来，随着A股准入门槛的逐渐宽松，对外资投资A股市场的态度也逐渐放开。从A股纳入MSCI，再到A股入摩、入富的接连扩容，外资资金进入A股市场的热情也显著升温，并一举扭转了以往外资低配A股的局面。时至目前，外资投资A股市场的比例仍处于不断提升的状态，数年前并不起眼的外资资金，如今却成为了A股市场不可忽视的重要力量。

这些年来，外资持续买入A股，且持续净流入的步伐似乎有增无减。对于这一现象，一方面说明了A股市场的投资吸引力正在不断提升，作为全球前三大市值的股票市场，A股市场已经成为了外资资金进行全球资产配置不可或缺的重要组成部分；另一方面则是意味着以往外资低配A股的局面已经发生了重要的改变，外资的持续买入也从一定程度上反映出A股市场的投资价值所在。

实际上，从近年来外资重仓的A股上市公司股票表现分析，多集中在优质上市公司身上。不过，从这些年来的股票价格表现分析，外资持续净买入的上市公司，其股票价格表现却明显强势于同期市场表现。作为投资嗅觉更为成熟、逐利性更强的外资资金，在挖掘优质资产的过程中，还是更具有一定的投资优势。换一种角度思考，假如这些年来投资者紧跟外资资金的投资步伐，那么投资回报率也是比较可观的，并会从一定程度上回避了这些年来发生的上市公司黑天鹅现象。

促进居民储蓄入市，无疑成为了近期市场的热议话题之一。作为一个高储蓄率的市场，如果可以把居民巨额的存款资金引导至股票市场，那么将会为资本市场带来实质性的新增资金补充。

但是，在实际情况下，以往国内居民的投资方向更偏向于房产投资，但过多的房产配置，却终究未能够实现资产的均衡配置。退一步思考，一旦房地产市场发生下行的风险，那么过度偏重房产投资的家庭，也可能会承受着较大的投资损失压力。与之相比，通过多元化的资产配置，才可以起到降低资产快速缩水的作用，并从一定程度上提升自身家庭的风险抵御能力。

与房产投资的比例相比，国内居民对股票投资比例相对更低。按照2017年国内的储蓄率水平分析，却明显高于全球的平均水平，更是远远高于成熟市场的储蓄率状态。但是，在长期高储蓄率的背景下，因股票市场长期处于牛短熊长的局面，却导致了居民资产长期不敢投向股票市场，对股票投资的热情并不高。

由此可见，在此背景下，要促进居民储蓄的入市，仍需要从根本上提升股票市场的投资信心以及赚钱效应，并把投资者保护的机制完善起来，让投资者买得放心、买得安心。

与几年前相比，如今A股市场的成熟度有逐渐提升的趋势。但是，在IPO有所提速的背景下，难免会让投资者感到了困惑。十多年来，A股市场指数徘徊不前，一方面在于市场扩容的压力，并由此导致了市场指数的失真状态；另一方面则在于十多年来A股市场正处于加速挤泡沫，不断修复股市估值状态的过程。很显然，同样的3000点，十年前的估值水平与当下的估值水平已经截然不同，如今的A股市场更具有估值上的优势。

站在居民投资的角度出发，如今最担忧的因素，一个是市场扩容背景下的市场指数失真风险，另一个则是近年来频繁上演的股市黑天鹅现象，若稍有不慎，则可能导致资产增值不成，反而变成了资产快速缩水的途径。但是，要实现资产的均衡配置，则终究离不开股票市场的投资，这也是未来提升家庭资产风险防御能力的关键所在。

在实际情况下，对于居民储蓄而言，紧跟外资资金的投资步伐，并采取资产分散配置的策略，或许也是一种稳妥的投资策略。除此以外，在上市公司股票价格持续分化的背景下，通过对接核心市场指数的指数基金实现间接投资的目的，也是一种比较稳妥有效的投资模式，并有效回避了赚了指数不赚钱的风险。

但是，随着未来金融市场不确定因素的逐渐增多，且影响股票市场表现的因素趋于复杂，对于居民储蓄来说，采取资产分散配置、均衡配置的投资方式还是显得非常重要。在实际情况下，与实现资产持续增值相比，保障资产的相对安全性，并增强资产的风险抵御能力就显得非常重要了。