原标题：刚刚，超级“炸雷”引爆！最高预亏472亿，或创A股纪录！市值高达240亿，面临暂停上市，近7万股民要懵了？

中国基金报记者 赵婷

今年的超级“大雷”来了。

*ST 盐湖1 月11 日下午发布公告称，预计2019 年归属上市公司股东的净利润为432 亿元至472 亿元，每股亏损约15.51 元至16.94 元。而公司最新收盘价为8.58 元/ 股，总市值为239 亿元。8 月下旬至今，*ST 盐湖累计涨幅已超过50% ，如今，*ST 盐湖将面临退市风险，近7 万股东要今夜难眠了。

预亏400多亿或创亏损新纪录

此前股价大涨50%

1月11日晚间，*ST 盐湖发布2019年度业绩预告、可能被暂停上市风险提示及公司资产拍卖进展三份公告，惊天“炸雷”滚滚而来。

按照公告所称，一旦亏损实际发生，*ST 盐湖的净资产将为负，即-286.2 亿元。这将直接创下A 股近几年的亏损新纪录。

对于预计巨额亏损的原因，*ST 盐湖表示，这是破产重整进程中因资产处置预计产生的损失，初步预计对利润的影响金额约417.35 亿元，此事项属非经常性损益。

在过去几个月，*ST 盐湖股价表现不错，8 月下旬至今的累计涨幅已超过50% 。不少投资者在此过程中收益颇丰。截至1月10日，公司市值仍高达239亿，而作为A给知名的钾肥之王，该公司曾是机构宠儿，市值一度超过千亿。

为何亏这么多？

五大亏损来源，亏损资产包剥离是主因

随便一亏就是几百亿，*ST 盐湖到底发生了什么？该公司也在业绩预告中披露了具体的亏损原因，共有五大方面：

（一）经营情况及亏损情况

1 、报告期青海盐湖工业股份有限公司（以下简称“公司”或“盐湖股份”）主业氯化钾生产持续稳定，产量较去年同期大幅增加，氯化钾产量563 万吨，上年产量483 万吨；报告期销量453 万吨，上年销量468.8 万吨，销售价格同比有所上升。

2 、报告期子公司蓝科锂业碳酸锂生产稳定，产量1.13 万吨，上年产量1.1 万吨；销量1.13 万吨与去年持平。2019 年碳酸锂平均价格较上年同期降幅27.40 ％，主要原因，一是受国家新能源企业补贴政策影响；二是因蓝科锂业2 万吨项目资金需求，为了确保随产随销，保证资金及时收回，对提货达到一定量的客户进行了折扣。蓝科锂业2 万吨碳酸锂项目部分装置已投入运行，正按计划加紧项目建设。

3 、2019 年10 月16 日，青海省西宁市中级人民法院（以下简称“西宁中院”或“法院”）裁定受理了对控股子公司青海盐湖镁业有限公司（以下简称“盐湖镁业”）、青海盐湖海纳化工有限公司（以下简称“海纳化工”）的破产重整案，故公司仅将该两子公司2019 年1-10 月份的财务数据纳入合并范围，其中盐湖镁业1-10 月亏损约31 亿元，海纳化工1-10 月亏损约8 亿元。化工分公司因受天然气供给影响，2019 年全年亏损 约8.62亿元。

（二）破产重整进程中因资产处置预计产生的损失

完成盐湖股份亏损资产包剥离处置是本次盐湖股份破产重整工作的重要组成部分，因此，管理人自启动资产处置工作以来，持续通过公开招募投资人、公开拍卖处置、定向邀请等多种方式同步接洽有关投资人，但在将近2 个月的持续公开拍卖过程中，无人参与竞拍。由于公开拍卖的结果不可预测，资产处置的成交价格亦难以确定，故而导致资产处置可能造成的损失不具备确认条件。公开拍卖过程中，公司持续就管理人处置资产可能导致产生大额资产处置损失进行了分阶段的风险提示，充分揭示投资风险，切实保障广大投资者的合法权益。

资产包前期进行五次拍卖均已流拍，为了保证盐湖股份未来上市地位，基于重整工作的推动及亏损资产剥离的客观需求，管理人于2019 年12 月27 日与青海汇信资产管理有限责任公司（以下简称“汇信资产管理”）签订《资产收购框架协议》，双方约定：如管理人后续继续采取公开拍卖或协议转让的方式处置盐湖股份资产包，且无其他主体愿意以超过人民币30 亿元的价格通过参与第六次拍卖或者协议受让方式受让盐湖股份资产包的，2020 年1 月10 日9 时，资产包第六次拍卖已流拍，汇信资产管理将以30 亿元的价格受让盐湖股份资产包。

一旦协议转让最终完成，拍卖资产包账面值与汇信资产管理收购价即可确认，经财务初步测算预计损失 约417.35亿元，对公司2019 年年度业绩造成大额亏损。公司将严格依据企业会计准则的规定确认损益，最终以会计师事务所审计结果为准。

（三）未决诉讼预计产生的损失

因盐湖镁业除盐湖股份外的其他股东主张公司回购股份，并赔偿损失，其中浙江海虹控股集团有限公司、广东西域投资管理有限公司、青岛乾恒投资有限公司、宁波德邦大桥投资有限公司、陕西富田农资有限公司、山西易联投资有限公司、青海嘉通伟业工贸有限公司、上海镁泰实业有限公司等8 家股东已经向管理人申报债权，同时青岛乾恒投资有限公司、上海镁泰实业有限公司、广东西域投资管理有限公司、青海嘉通伟业工贸、山西易联投资有限公司、陕西富田农资有限公司、浙江海虹控股集团有限公司等7 家股东也已经向法院起诉，主张公司回购其所持盐湖镁业的股权。针对前述诉讼，公司参照浙江省宁波市中级人民法院就股东宁波德邦大桥投资有限公司的一审判决，预计公司将向盐湖镁业其他全部股东承担出资本金及对应利息约6.88亿元。

（四）承担保证责任预计产生的损失

盐湖股份为海纳化工的30 亿元的银行贷款、融资租赁提供连带保证担保。盐湖股份、海纳化工分别于2019 年9 月30 日、2019 年10 月16 日进入破产重整程序。根据有关规定，如盐湖股份率先向相关债权人履行了保证责任，则盐湖股份不再享有对海纳化工的追偿权，盐湖股份相应产生担保损失 约30亿元。

（五）回购股权预计产生的损失

因公司回购国开发展基金有限公司所持盐湖镁业的股权所需金额约6.039 亿元，国开发展基金有限公司已经向管理人申报债权，且债权已经西宁中院裁定确认，故公司预计产生损失约6.039亿元。此损失属于非经常性损益。

或将暂停上市

近7万股东何去何从

爆出巨额亏损，净资产也将为负值，在发布上述公告的同时，*ST 盐湖也开始提示股票可能被暂停上市的风险。

*ST 盐湖表示，若公司2019 年年度经审计的净利润仍为负值，根据《股票上市规则》第14.1.4 条的规定，自公司披露年度报告之日起，深圳证券交易所将对公司股票及其衍生品种实施停牌，并在停牌后十五个交易日内作出是否暂停公司股票上市的决定。

而目前，公司预计2019 年归属上市公司股东的净利润为432 亿元至472 亿元，答案已基本明了。

截至去年年底，*ST 盐湖的股东户数为6.8 万。

连续6次流拍最终国资接手

事实上，*ST 盐湖此次宣布巨亏，在此前破产重组过程中已经显露迹象。

2019 年10 月16 日，西宁中院裁定受理公司的控股子公司盐湖镁业、海纳化工破产重整案，

2019 年11 月6 日，西宁中院主持召开*ST 盐湖重整案第一次债权人会议，并由该次债权人会议表决通过了《青海盐湖工业股份有限公司重整案财产管理及变价方案》，根据该方案，管理人有权依法将三项不良资产公开处置。

11 月19 日，*ST 盐湖发布剥离公告，拍卖盐湖镁业88.3% 股权和349.5 亿元应收债权、海纳化工97.748% 股权和60.23 亿元应收债权，以及化工分公司资产包（即化工分公司盐湖资源综合利用一、二期的固定资产、在建工程、无形资产和存货，账面价值为85.25 亿元）。

然而，上述资产进行五次拍卖均已流拍，根据相关规则，拍卖价格逐次下降，具体如下：

第一次拍卖，化工分公司资产、盐湖镁业资产、海纳化工资产的起拍价分别为30.68 亿元、124.31 亿元、22.99 亿元。

第二次拍卖，化工分公司资产、盐湖镁业资产、海纳化工资产的起拍价分别为21.48 亿元、87.02 亿元、16.1 亿元。

第三次拍卖，化工分公司资产、盐湖镁业资产、海纳化工资产的起拍价分别为15.03 亿元、60.91 亿元、11.27 亿元。

第四次拍卖，化工分公司资产、盐湖镁业资产、海纳化工资产的起拍价分别为10.52 亿元、42.64 亿元、7.89 亿元。

第五次拍卖，化工分公司资产、盐湖镁业资产、海纳化工资产的起拍价分别为7.37 亿元、29.85 亿元、5.52 亿元。

2019 年12 月27 日，管理人与青海汇信资产管理有限责任公司（下称“汇信资产管理”）签订《资产收购框架协议》，双方约定：如管理人后续继续采取公开拍卖或协议转让的方式处置盐湖股份资产包，且无其他主体愿意以超过30 亿元的价格通过参与第六次拍卖或者协议受让方式受让盐湖股份资产包的，汇信资产管理将以30 亿元的价格受让盐湖股份资产包。

2020 年1 月10 日9 时，资产包第六次拍卖已流拍。

*ST 盐湖表示，汇信资产管理已将3 亿元收购保证金支付至管理人指定的银行账户，正式的资产收购协议预计近期即可签署。

公司还表示，根据相关会计规则，盐湖镁业、海纳化工拟由汇信资产管理承接，二者分别转回超额亏损约32.1 亿元和约17.05 亿元。此损失属于非经常性损益。

*ST 盐湖对交易进行了综合测算，一旦协议转让最终完成，拍卖资产包账面值与汇信资产管理收购价即可确认，经财务初步测算预计损失约417.35 亿元。

资料显示，汇信资产管理成立于2019 年12 月16 日，注册资本26 亿元，海西州国有资本投资运营（集团）有限公司，持股比例为42.31% ，青海省产业发展投资基金有限公司和格尔木投资控股有限公司，分别持股38.46% 和19.23% 。

三名股东均为青海国资旗下公司，这在某种程度上说明，汇信资产管理是青海国资为了拯救*ST 盐湖而单独成立的。

重整能否闯关成功

目前，*ST 盐湖正在进行破产重整，能否闯关成功，决定公司未来能否凤凰涅槃。

根据公司1 月9 日晚间发布的最新重整进展公告，西宁中院确定盐湖股份债权申报截止日期为2019年11月1日；债权人未在前述债权申报期限内申报债权的，可以在破产财产最后分配前补充申报。截至2020年1月8日下午6时，共有1111家债权人向管理人申报债权，申报金额约为人民币485.88亿元。截至同日，管理人已初步审查确定的债权金额约为人民币450.17亿元。

子公司重整进展方面，截至2020年1月8日下午6时，共有866家债权人向盐湖镁业管理人申报债权，申报金额约为人民币470.83亿元。共有628家债权人向海纳化工管理人申报债权，申报金额约为人民币106.43亿元。

目前*ST盐湖已经全面启动债权申报与审查、资产评估、财产调查等工作。公司将依法配合法院及管理人开展相关重整工作，积极做好日常运营管理工作，保障生产经营稳定，并将严格按照规定履行相应信息披露义务。同时，公司还将依法行使股东权利，协助、指导盐湖镁业、海纳化工在现有基础上维持生产经营稳定，并督促其依法配合法院及管理人开展相关重整工作，加快推进重整程序。

鉴于重整事项存在重大不确定性，公司同时提醒投资者关注公司公告信息，谨慎决策，注意投资风险。

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