迈入2020年之际，在随英国“脱欧”进程一起经历了2019年“过山车”之旅后，英镑成为2019年底表现最好的主要货币之一。

相比“无协议脱欧”可能性陡升导致英镑在2019年9月暴跌至多年低点，在12月英国大选的助推下，目前英镑兑美元和欧元汇率均已回升9%以上。尽管英国在2020年1月31日正式退出欧盟的目标已可实现，但关系英国未来的英欧贸易谈判才刚开始，英镑2020年仍将面临波动风险。

英欧贸易谈判主导英镑走势

由于英国首相鲍里斯·约翰逊已经通过立法阻止了延长2020年12月31日前到期的“脱欧”过渡期，这意味着英国与欧盟如果在此之前没有达成贸易协议，双方贸易规则将回到世贸组织框架内，实质上的“无协议脱欧”风险将再次出现。欧盟官员认为，这样一项复杂的贸易协议将需更长谈判时间。

丹斯克银行高级分析师米凯尔·米尔霍伊（Mikael Olai Milhoj）表示，约翰逊不延长过渡期的决定使投资者对英国“脱欧”的担忧有所增加，破坏了英镑本来的反弹局面。

荷兰合作银行高级外汇策略师简·弗利（Jane Foley）也认为，对于英镑来说，2020年仍有很大的政治不确定性。如果双方未能达成新的贸易协议，英镑可能会遭受重大打击。而且在有限时间内达成的贸易协议对英镑来说，也不会是利好。

荷兰合作银行认为，如果出现“无协议脱欧”，英镑兑美元汇率将下跌到1.15。如果双方达成较成功的贸易协议，英镑兑美元汇率将在两年内上升到1.35至1.40。

纽约梅隆投资管理公司首席经济学家沙米克·达尔（Shamik Dhar）称，在贸易谈判初期，欧盟很可能会采取强硬立场，英镑在未来几个月内可能会持续下跌。达尔表示，英镑2019年走势与“脱欧”进程直接相关，只要“无协议脱欧”的风险仍在，英镑就会继续保持疲软。

转折点可能出现在2020年下半年

荷兰国际集团外汇策略师彼得·卡帕塔（Petr Krpata）预计，以某种形式来延长“脱欧”过渡期仍是可能性较大的情况。鉴于英欧双方必须在上半年结束前正式决定是否延长过渡期，不确定性将在上半年抑制英镑上行空间，这也意味着英镑更明显的涨幅可能要等到下半年。卡帕塔预计英镑兑美元在第二季度跌至1.31，但在第四季度受基本贸易协定达成的影响，英镑兑美元或将升至1.38。

野村证券外汇策略师约旦·罗切斯特（Jordan Rochester）认为，英欧双方仍处于贸易谈判的初期阶段，可能需要几个月才能将谈判的实质内容提供给市场。罗切斯特认为，2020年英镑仍将走高，因为市场已提前将坏消息消化到了价格里，而英国经济向好的数据将对英镑起到支撑作用。他说：“到2020年下半年，利率利差将起到支撑作用，英国的资本流动性将提高，各国央行将扩大资产负债表，美国的双赤字困境将进一步削弱美元地位。”

但也有分析师对英镑在2020年下半年的表现持完全相反看法。万神殿宏观经济学研究公司英国首席经济学家塞缪尔·图姆斯（Samuel Tombs）表示，即使英欧最终可以避免“无协议脱欧”，英镑也将在下半年下跌，因为市场对英欧贸易关系前景的担忧可能在下半年达到高潮。

图姆斯认为，即使市场在新的一年中回暖，过渡期延长和不符合预期的贸易协议都会让英镑的风险上升，而随着担忧的加剧，英镑可能在2020年结束时跌至1.25。

米尔霍伊也表示，政治谈判只有在最后期限临近时才会妥协，如果第四季度才出现谈判面临崩溃的新闻也不意外。他预计英国与欧盟会达成一项简单的贸易协议，而英镑届时才可能略有回升。