著名经济学家宋清辉在接受长江商报记者采访时表示：“李子园的产品研发情况令人堪忧，长此以往，或将面临‘坐吃山空’的局面。”

李子园研发费占比不足1% 贡献九成营收单品频遭质量投诉

长江商报记者 曹雪娇

被称为90后童年记忆的李子园甜牛奶，拟向资本市场发起冲刺。

近日，浙江李子园食品股份有限公司（以下简称“李子园”）更新了招股说明书，拟登陆上交所募资7.42亿元，主要用于17.4万吨的生产线建设和技术创新中心项目建设。

资料显示，成立20余年来，李子园一直奉行大单品策略，甜牛奶乳饮料系列—李子园甜牛奶贡献了绝大部分营收。

然而这样一个对公司业绩举足轻重的产品，却屡次被消费者投诉存在质量问题，还曾被曝出“早产奶”事件。早在2019年6月首次提交招股书时，证监会就要求李子园说明消费者投诉的具体情况，但在本次更新中，李子园仍三缄其口。不过，在回复长江商报记者时，李子园表示：“该事件发生后，公司已与消费者、有关部门进行了沟通和处理。”

此外，李子园对产品研发投入十分不上心，报告期内产品研发投入多年不足营收1%。

长江商报记者走访了武汉市内的家乐福、沃尔玛、武商量贩、中百超市等几家大型连锁商超，均未发现李子园甜牛奶的踪影，而对于乳制品来说，错失大型商超渠道，意味着从销售源头上就落后别人一步。

大单品频遭质量投诉

公开资料显示，李子园成立于1994年，总部位于被称为“南方奶牛之乡”之称的浙江金华，目前已成为集含乳饮料及其它饮料研发、生产、销售于一体的股份有限公司。公司成立后一直奉行大单品策略，主打李子园甜牛奶，该产品在千禧年初得到快速发展，成为不少“90后”的童年回忆。依靠甜牛奶系列产品，李子园在2000年-2002年的销售收入分别突破1亿元、2亿元和4亿元，这意味着李子园的业绩在千禧年初几乎是连年翻倍增长。

招股书显示，2016年-2019上半年，公司含乳饮料（即甜牛奶）的销售收入分别是4.26亿元、5.78亿元、7.60亿元和4.00亿元，在总营收中占比分别是94.29%、96.12%、96.71%和95.05%。

然而，这样一款对公司业绩举足轻重的产品，近两年却屡因质量问题遭投诉。

长江商报记者梳理了社交平台上消费者对李子园的投诉问题，大部分都是儿童饮用甜牛奶后产生了腹痛腹泻症状。记者查阅了其天猫官方旗舰店中销量最多的原味甜牛奶评价，发现有多位消费者评价该产品“像兑了白糖的水和奶粉”、“味道淡”、“会拉肚子”等。

此外，李子园还曾陷入“早产奶”风波。2018年，赣州市一名孕妇曾在购买一袋李子园100%鲜牛奶后，发现牛奶包装上标明的生产日期写的却购买次日。之后，随着媒体的跟进，153袋李子园袋装纯鲜奶“早产奶”被曝光。对李子园的品牌形象造成了极大打击。

而这一切对于李子园公司似乎并无影响，一直以来，官方未曾出面正式回应。2019年6月，李子园首次提交招股书，证监会下达反馈意见函，要求李子园说明消费者投诉的具体人数、处理结果等，但在本次更新中，李子园对此仍保持沉默。对此，李子园回复长江商报记者：“该事件发生后，公司已与消费者、有关部门进行了沟通和处理”。

研发费占营收不足1%

此外，长江商报记者发现，长期依赖大单品的李子园产品毛利率并不高，远低于可比上市公司。

上市公司中，与李子园定位相似的主要是养元饮品（603156.SH）和香飘飘（603711.SH），2017年-2018年，李子园的毛利率分别是39.21%和39.53%，同期，养元饮品的毛利率为47.77%和50.01%，香飘飘的毛利率分别是40.55%和40.48%，均高于李子园。

李子园似乎也意识到大单品策略的缺陷，因此，近年来，公司也推出了诸多新品，不过，多款新品与其他乳企产品外形“雷同”。从李子园官网供图看，李子园风味发酵乳与新希望云上时光风味酸奶、李子园瓶装大红枣酸奶与蒙牛的瓶装红枣酸奶、李子园VD钙奶与娃哈哈的AD钙奶外包装都类似……

研发投入方面，数据显示，2016年-2019上半年，公司的产品研发费分别是344.86万元、408.78万元、961.84万元和149.89万元，分别占公司营收的0.76%、0.68%、1.22%和0.36%，常年不足1%，而同期销售费用几乎都达到了研发费用的10倍。

虽然李子园自称奉行甜牛奶大单品战略，但随着消费升级，消费者对产品要求更高，乳制品行业竞争越来越激烈，蒙牛、伊利等大型乳企都在竞相推出新品，李子园想要依靠大单品走天下势必会更加困难。

而且长江商报记者在武汉市走访发现，家乐福、沃尔玛等大型商超均不见李子园甜牛奶产品，在社区超市、小型连锁超市、网吧、车站等地反而比较常见。而其主要竞争对手香飘飘、养元饮品在大小商超基本都有铺货。这意味着，错失大型商超的李子园，或从开始上就已经落后了一大截。

著名经济学家宋清辉

著名经济学家宋清辉在接受长江商报记者采访时表示：“李子园的产品研发情况令人堪忧，长此以往，或将面临‘坐吃山空’的局面。”

此外，李子园本次募资主要是为了扩张产能，不过，记者梳理招股书发现，李子园2019上半年的产能为73.66%，同期，公司存货为1.07亿元，在流动资产中占比超过4成。

同时，公司报告期内销量最多的是2018年，含乳饮料达到15.58吨，而本次募资投建的两个生产基地年产量高达17.4万吨，已经超出了销量最高的2018年。原标题：李子园研发费占比不足1% 贡献九成营收单品频遭质量投诉

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