6月24日，杭州华塑科技股份有限公司（以下简称“华塑科技”）将首发上会，保荐机构为中信证券股份有限公司，保荐代表人为朱玮、何康。华塑科技拟于深交所创业板上市，计划发行股票数量不超过1，500万股，且占发行后总股本的比例不低于25%。公司拟募集资金5.19亿元，分别用于电池安全监控产品开发及产业化建设项目、研发中心建设项目、营销服务网络升级建设项目、补充流动资金。

　　华塑科技2021年净利润下降，今年第一季度公司净利润下降。

　　2018年至2021年，华塑科技实现营业收入分别为8，604.51万元、10，727.98万元、20，590.84万元、23，665.01万元，其中主营业务收入分别为8，602.62万元、10，726.81万元、20，589.07万元、23，661.06万元。

　　报告期内，公司归属于母公司所有者的净利润分别为2，436.40万元、1，621.74万元、5，615.67万元、5，519.27万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为2，429.48万元、2，174.55万元、5，494.18万元、5，340.55万元。

　　报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为619.93万元、1，571.14万元、1，909.44万元、861.64万元，其中销售商品、提供劳务收到的现金分别为6，344.26万元、9，148.83万元、12，776.48万元、23，656.64万元。

　　经计算，公司主营业务收现比分别为0.74、0.85、0.62、1.00，净现比分别为0.25、0.97、0.34、0.16。

　　2022年1-3月，公司营业收入3，277.53万元，同比增长0.49%；归属于母公司所有者的净利润441.35万元，同比减少21.55%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润417.04万元，同比减少21.41%；经营活动产生的现金流量净额181.96万元，上年同期为-3，196.88万元。

　　根据2019年2月22日公司股东会决议，公司分配现金股利1，661.11万元。根据2020年7月6日公司股东会决议，公司分配现金股利800.00万元。两年合计分红2461.11万元。

　　2018年至2021年，华塑科技主营业务毛利率分别为50.47%、45.89%、46.78%和43.18%。2018年至2020年，可比上市公司毛利率均值分别为40.52%、42.86%、45.83%。

　　报告期各期，公司H3G-TA系统占主营业务收入比例分别为82.92%、90.16%、85.49%和75.86%，该产品毛利率分别为49.47%、46.34%、44.76%、40.22%，逐年下降。

　　2018年至2021年，华塑科技应收账款余额分别为3，789.33万元、5，522.79万元、13，839.58万元、16，728.57万元，占营业收入的比例分别为44.04%、51.48%、67.21%、70.69%。报告期内，公司应收账款周转率分别为3.37、2.46、2.29和1.68。2018年至2020年，同行业公司应收账款周转率均值分别为2.86、3.30、3.36。

　　2019年至2021年，公司逾期应收账款分别为2，155.83万元、3，551.68万元和8，971.49万元，逾期占比分别为39.04%、25.66%和53.63%。

　　报告期内，公司应收票据分别为326.91万元、135.90万元、1，717.02万元、1，316.21万元。应收款项融资余额分别为0万元、327.16万元、95.84万元和52.76万元。

　　2018年至2021年，华塑科技研发费用分别为324.95万元、697.48万元、1，150.13万元和1，206.36万元，研发费用率为3.78%、6.50%、5.59%和5.10%。公司研发费用率低于可比上市公司。2018年至2020年，可比上市公司研发费用率均值分别为10.90%、11.10%、10.39%。

　　报告期内，铅蓄电池BMS系公司收入的主要来源。其中铅蓄电池BMS主要包括H3G-TA系统、H3G-TS系统和H3G-TV系统等后备电池BMS和FL电动叉车BMS、H3G-CR城铁车载BMS等动力铅蓄电池BMS。2019年至2021年，华塑科技H3G-TA系统占主营业务收入比例分别为90.16%、85.49%和75.86%，产品结构较为单一。

　　公司存在新产品技术替代的风险 。根据Frost & Sullivan（弗若斯特沙利文公司）发布的《全球数据中心锂离子电池分析报告》显示，2020年锂离子电池占全球数据中心电池市场份额为15%左右，预计到2025年上升至38.5%。

　　公司目前锂电BMS产品销售规模较小，如果未来出现铅蓄电池被锂电池全面替代情况，公司未能适应市场需求及时研发出相应产品并实现产业化，将会对公司经营业绩产生不利影响。

　　2019年至2021年，公司交易性金融资产余额分别为1，623.66万元、5，458.09万元和5，551.50万元。招股书称，主要系为提高资金使用效益，在履行相关决策程序后，将部分暂时闲置资金用于购买流动性和安全性较好的理财产品。

　　杭州市上城区统计局因华塑有限2019年2月上报的工业产销总值误报20.40万元，影响统计数据的准确性，因而被警告并罚款1，400.00元。

　　专注于电池安全管理 募资5.19亿元

　　华塑科技是一家专注于电池安全管理领域，集后备电池BMS、动力铅蓄电池BMS、储能锂电BMS等产品的自主研发、生产、销售及售后技术服务为一体的电池安全管理和云平台提供商。

　　公司产品及服务覆盖东南亚、美洲、欧洲等40多个国家和地区，产品广泛应用于数据中心、通信、轨道交通、金融、电力、石油石化、航空、半导体及储能等关键后备电源领域。

　　公司形成了以H3G-TA系统、H3G-TV系统和H3G-TS系统等后备电池BMS为主，以动力铅蓄电池BMS和储能锂电BMS为辅的产品体系。

　　截至招股说明书签署日，皮丘拉控股直接持有公司49.19%的股份，并作为执行事务合伙人控制宁波敦恒所持公司的4.05%表决权，合计控制公司53.24%表决权，为公司控股股东。

　　截至招股说明书签署日，公司实际控制人为杨冬强和李明星，自公司设立以来杨冬强和李明星两人对公司生产经营管理等重大事务的决策意见始终保持一致，两人并于2020年10月26日签署了《一致行动人协议书》。

　　杨冬强直接持有公司11.42%的股份，李明星直接持有公司11.42%的股份；两位实际控制人合计直接持有皮丘拉控股66.83%的股份，共同控制皮丘拉控股，皮丘拉控股作为控股股东控制公司53.24%表决权，两位实际控制人合计控制公司76.08%表决权，系公司的实际控制人。

　　杨冬强，男，1976年出生，中国国籍，无永久境外居留权，本科学历，通信工程专业。1996年7月至1999年3月在杭州松下厨房电器有限公司担任电子车间主管；1999年4月至2001年7月在杭州摩托罗拉移动电话用户机有限公司担任技术主管；2001年8月至2003年10月在杭州依赛通信有限公司担任采购主管；2003年11月至2005年12月在华塑电子担任监事；2005年12月至2020年10月在华塑有限先后担任监事、执行董事，2020年10月至今在华塑科技担任董事长。

　　李明星，男，1973年出生，中国国籍，无永久境外居留权，本科学历，金融学专业。1996年7月至1999年8月在杭州华邦医疗器械有限公司担任研发工程师；1999年9月至2003年10月在杭州高特电子设备有限公司先后担任销售经理、市场部经理；2003年12月至2005年11月在杭州丽峰贸易有限公司担任销售总监；2005年12月至2020年10月在华塑有限先后担任执行总经理、总经理，2020年10月至今在华塑科技担任董事、总经理。

　　华塑科技拟于深交所创业板上市，计划发行股票数量不超过1，500万股，且占发行后总股本的比例不低于25%。本次发行的保荐机构为中信证券股份有限公司，保荐代表人为朱玮、何康。

　　公司拟募集资金51，864.58万元，其中21，743.73万元用于电池安全监控产品开发及产业化建设项目、8，781.50万元用于研发中心建设项目、6，339.35万元用于营销服务网络升级建设项目、15，000.00万元用于补充流动资金。

　　去年净利降 今年首季净利降

　　2018年至2021年，华塑科技实现营业收入分别为8，604.51万元、10，727.98万元、20，590.84万元、23，665.01万元，其中主营业务收入分别为8，602.62万元、10，726.81万元、20，589.07万元、23，661.06万元。

　　报告期内，公司归属于母公司所有者的净利润分别为2，436.40万元、1，621.74万元、5，615.67万元、5，519.27万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为2，429.48万元、2，174.55万元、5，494.18万元、5，340.55万元。

　　报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为619.93万元、1，571.14万元、1，909.44万元、861.64万元，其中销售商品、提供劳务收到的现金分别为6，344.26万元、9，148.83万元、12，776.48万元、23，656.64万元。

　　经计算，公司主营业务收现比分别为0.74、0.85、0.62、1.00，净现比分别为0.25、0.97、0.34、0.16。

　　2022年1-3月，公司营业收入3，277.53万元，同比增长0.49%；归属于母公司所有者的净利润441.35万元，同比减少21.55%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润417.04万元，同比减少21.41%；经营活动产生的现金流量净额181.96万元，上年同期为-3，196.88万元。

　　公司预计2022年1-6月可实现的营业收入区间为10，500万元至12，000万元，同比增长6.64%至21.87%；预计2022年1-6月归属于母公司股东的净利润（扣非前后孰低）区间为1，750万元至1，900万元，同比增幅6.07%至15.16%。

　　两年合计分红2461.11万元

　　根据2019年2月22日公司股东会决议，公司分配现金股利1，661.11万元。

　　根据2020年7月6日公司股东会决议，公司分配现金股利800.00万元。

　　除上述情况外，公司报告期内不存在其他分配利润的情况。

　　毛利率呈下降趋势

　　2018年至2021年，华塑科技主营业务毛利率分别为50.47%、45.89%、46.78%和43.18%。

　　报告期各期，公司H3G-TA系统占主营业务收入比例分别为82.92%、90.16%、85.49%和75.86%，该产品毛利率分别为49.47%、46.34%、44.76%、40.22%，逐年下降。

　　此外，H3G-TV系统产品毛利率也连续下降，分别为49.22%、33.72%、30.14%、28.21%。

　　2018年至2020年，可比上市公司毛利率均值分别为40.52%、42.86%、45.83%。

　　应收账款占营业收入7成

　　2018年至2021年，华塑科技应收账款余额分别为3，789.33万元、5，522.79万元、13，839.58万元、16，728.57万元，占营业收入的比例分别为44.04%、51.48%、67.21%、70.69%。

　　报告期内，公司应收账款周转率分别为3.37、2.46、2.29和1.68。2018年至2020年，同行业公司应收账款周转率均值分别为2.86、3.30、3.36。

　　公司逾期应收账款客户主要包括力维智联、万国数据、中联创新等数据中心领域客户，受数据中心等下游项目进度影响，回款周期相对较长，存在一定的逾期情况。

　　随着公司业务规模扩大，公司逾期应收账款金额及占比有所提高。2019年至2021年，公司逾期应收账款分别为2，155.83万元、3，551.68万元和8，971.49万元，逾期占比分别为39.04%、25.66%和53.63%。

　　若客户受宏观经济波动、自身经营业绩或内部管理不善等因素影响出现财务状况恶化，则可能导致公司部分应收账款不能及时收回或存在较长时间逾期，加大坏账损失风险，从而对公司资产状况和经营成果产生不利影响。

　　报告期内，公司应收票据分别为326.91万元、135.90万元、1，717.02万元、1，316.21万元。

　　自2019年起，公司对部分符合条件的应收票据在应收款项融资中列报。报告期内，应收款项融资余额分别为0万元、327.16万元、95.84万元和52.76万元。

　　研发费用率低于同行

　　2018年至2021年，华塑科技研发费用分别为324.95万元、697.48万元、1，150.13万元和1，206.36万元，研发费用率为3.78%、6.50%、5.59%和5.10%。

　　其中，职工薪酬分别为238.29万元、561.70万元、945.46万元、978.02万元，占研发费用的比例分别为73.33%、80.53%、82.20%、81.07%。

　　公司研发费用率低于可比上市公司。2018年至2020年，可比上市公司研发费用率均值分别为10.90%、11.10%、10.39%。

　　产品结构单一风险

　　报告期内，铅蓄电池BMS系公司收入的主要来源。其中铅蓄电池BMS主要包括H3G-TA系统、H3G-TS系统和H3G-TV系统等后备电池BMS和FL电动叉车BMS、H3G-CR城铁车载BMS等动力铅蓄电池BMS。

　　2019年至2021年，华塑科技H3G-TA系统占主营业务收入比例分别为90.16%、85.49%和75.86%，产品结构较为单一，公司研发费用率低于同行业可比公司，主要与产品结构、发展阶段、研发内容等因素相关。

　　如果公司新产品研发和市场推广不达预期，而现有核心产品面临的市场竞争格局发生重大不利变化，未来可能因市场竞争加剧、其他细分领域企业跨界竞争、下游行业需求量下降等不利因素，导致公司的产品销量减少或售价下降，将会对公司的经营业绩产生不利影响。

　　新产品技术替代的风险

　　华塑科技现已形成了铅蓄电池BMS为主、锂电BMS为辅的产品体系。报告期内，铅蓄电池BMS系公司收入的主要来源。

　　随着技术进步，锂电池获得了快速发展，应用领域不断拓展，锂电池在后备电源领域应用占比有所提升。若出现因锂电池等新电池技术快速发展而挤占铅蓄电池的市场份额，同时公司未能及时获取相应的电池BMS技术优势、被竞争对手抢占先机扩大市场占有率等情形，公司将面临新产品技术替代对经营业绩产生不利影响的风险。

　　根据Frost & Sullivan（弗若斯特沙利文公司）发布的《全球数据中心锂离子电池分析报告》显示，2020年锂离子电池占全球数据中心电池市场份额为15%左右，预计到2025年上升至38.5%，长期来看未来存在铅蓄电池被锂电池全面替代的潜在可能，进而导致铅蓄电池及BMS系统面临市场萎缩的风险。

　　受限于客户及品牌、产品及技术、生产规模等方面因素，公司目前锂电BMS产品销售规模较小，如果未来出现铅蓄电池被锂电池全面替代情况，公司未能适应市场需求及时研发出相应产品并实现产业化，将会对公司经营业绩产生不利影响。

　　2021年末理财产品5552万元

　　截至2021年年末，华塑科技资产总额34，634.49万元，负债总额11，893.81万元，资产负债率（合并）34.34%。

　　公司拟募集资金51，864.58万元，超过公司总资产。募集资金中15，000.00万元用于补充流动资金。

　　2019年至2021年，公司交易性金融资产余额分别为1，623.66万元、5，458.09万元和5，551.50万元。招股书称，主要系为提高资金使用效益，在履行相关决策程序后，将部分暂时闲置资金用于购买流动性和安全性较好的理财产品。

　　工业生产总值数据上报数与实际数不符被警告并罚款

　　杭州市上城区统计局因华塑有限2019年2月上报的工业产销总值误报20.40万元，影响统计数据的准确性，因而被警告并罚款1，400.00元。