2021年3月22日至26日当周，美元指数持续升值，周五收于92.7252，达到去年11月中旬以来的最高水平。

推动美元升值的主要原因包括：一是欧美疫情防控局势分化进一步加大。美国疫苗的接种持续推进，经济动能逐渐恢复，欧洲疫情确诊人数已连续三周上升，部分国家和地区实施了新一轮封锁，这使得欧元、英镑下跌，助推美元指数回升；二是美联储主席鲍威尔在接受采访时表示，随着美国经济复苏取得实质性进展，美联储将减少债券购买，这一鹰派表态也助推了美元升势。

随着美元升值，人民币兑美元汇率继续回落。3月22日至26日当周，汇率中间价由6.5098贬值至6.5376，累计贬值278bp；在岸即期汇率由6.5045贬值至6.5407，累计贬值362bp；离岸市场即期汇率由6.5076贬值至6.5394，累计贬值318bp。三大指标已回落至去年12月下旬水平。

上周人民币兑美元汇率的贬值，主要受到中美无风险利差继续收窄以及避险因素的影响。一方面，中美10年期国债收益率之差周五收窄至153个基点，连续三个交易日收窄；另一方面，中美、中欧关系仍处于敏感时段，拜登表示在自己任期内绝不允许中国超越美国成为世界头号强国，以及围绕新疆棉花问题的争端加剧，也影响到投资者的避险情绪。

不过，人民币兑美元汇率并不具备持续贬值的基础。上周外汇局发布的《2020年中国国际收支报告》指出，2021年，内外部环境中有利于中国国际收支平衡的因素增多，预计经常项目顺差继续保持在合理区间，跨境资本流动有望延续有进有出、总体平衡的态势。

此外，央行于25日在香港成功发行50亿元6个月期人民币央行票据，中标利率为2.60%。此次发行受到境外投资者广泛欢迎，包括美、欧、亚洲等多个国家和地区的银行、央行、基金等机构投资者以及国际金融组织踊跃参与认购，投标总量约250亿元，达到发行量的5倍，表明人民币资产对境外投资者有较强吸引力，也反映了全球投资者对中国经济的信心。

我们在年初报告中曾指出，今年人民币兑美元升值空间有限，全年大致在[6.3-6.8]范围内波动，目前形势正按照我们当初的预测发展。由于经济基本面和利差因素均有利于美国，美元指数下一阶段仍将保持强势，人民币或将继续保持弱势震荡态势。

出处：头条号 @王静文